Мы наблюдаем стремительное снижение межбанковских ставок. Если в минувший четверг главный бенчмарк рынка – индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» – обвалилась на 69 б.п., то в пятницу она понизилась ещё на 38 б.п. В итоге, на конец недели она находилась на уровне лишь немногим выше 8-процентного (а точнее – 8,07% годовых). Это не может не радовать: не успел налоговый период завершиться, а ставка уже столь сильно видоизменилась. У банков ещё достаточно времени до следующих налоговых платежей (чуть менее половины месяца). Однако полагаем, что на таких «низах» долго ставки не задержатся, в итоге умеренно скорректировавшись вверх.
Смотря на успехи первичного рынка корпоративных рублёвых бондов в минувшем июле, мы видим резкое снижение активности со стороны эмитентов. Так, если в сверхуспешном июне было размещено 37 выпусков ни много ни мало на 338,79 млрд рублей, то в июле их было всего 9 на 40,23 млрд рублей. Август также может выдаться не очень «хлебным» ввиду сохраняющегося геополитического напряжения, продолжения центробанком жесткой монетарной политики с заметным повышением ключевой ставки, нестабильного рубля, а также ряда иных моментов. Пока из озвученных планов на месяц мы имеем лишь единичные: 5 августа – ХОРУС ФИНАНС БО-01 (5 млрд рублей); 8 августа – Татфондбанк-БО-08 (1 млрд рублей).
Международные рейтинговые агентства продолжают активно пересматривать рейтинги российских компаний, уделяя немалое внимание представителям банковского сектора. Так, агентство Moody’s понизило долгосрочный рейтинг банка Петрокоммерц до B1 c B2, установив по нему «стабильный» прогноз. Агентство Standard & Poor’s подтвердило рейтинг Внешэкономбанка на уровне «ВВВ-» с «негативным» прогнозом. А рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг АК «АЛРОСА» на уровне «BB» со «стабильным» прогнозом. В последнее время нередко в сопроводительном тексте к рейтинговому решению звучат слова «санкции» и т.п.
Недельная инфляция впервые за последние 10 месяцев преподнесла подарок, замедлившись до 0% (в период с 22 по 28 июля). До этого 7 недель кряду она составляла 0,1%. В годовом выражении показатель остался на уровне 7,5%. На начало июля мы имели 7,8%. С начала 2014 года к 28 июля цены выросли на 5,4% против 4,4% предыдущего года.
За неделю подорожали: куры (+0,9%); свинина, баранина, сосиски и сардельки, колбасы, мясные консервы, сметана, сахар, карамель, чай, пшено (+0,2-0,3%). Плодоовощная продукция в среднем подешевела на 2,4%, в т.ч. картофель (-7%), капуста (-6.8%), лук, морковь и помидоры (в пределах 3,8-4,4%). Мы имеем типичное влияние сезонного фактора (летом обычно дешевеют овощи и фрукты). Тарифы на ряд коммунальных услуг прибавили в пределах 0,6-1,1%. С одной стороны, инфляция замедляется, однако недостаточно низкими для ЦБ РФ темпами (об этом было заявлено в прошлую пятницу после очередного повышения ключевой ставки). Прогноз Центробанка и МЭР на конец года – чуть более 6%.
Российский центробанк расширил Ломбардный список, включив в него облигации 23 эмитентов. Сюда вошли выпуски муниципальных, корпоративных заёмщиков. Также наличествуют ипотечные бумаги и бонды компаний-нерезидентов РФ. Более подробную информацию можно найти на сайте регулятора.
Банк России понизил лимит по операциям недельного аукционного РЕПО до уровня 2680 млрд рублей с 2950 млрд рублей прошлого вторника. Рынок это заметил, средств всем желающим не хватило. Спрос на аукционе составил 2741,52 млрд рублей. Средневзвешенная процентная ставка составила 8,0838% годовых при 8-процентном минимальном пороге.
Минфин отменил запланированный на среду аукцион по размещению ОФЗ, на наш взгляд, вполне здраво взвесил свои силы. Локальный сектор госдолга в предшествующие аукциону дни лишь растрачивал свои позиции, заваливаясь синхронно с рублём. В такой обстановке размещаться большого смысла не было. Ничего не поделаешь, ведомству в этом году пока явно не везёт. Имидж ОФЗ сильно портила высокая инфляция, подстёгивающая регулятор к повышению ключевой ставки.
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»