Суверенный долг. В связи с праздником торговая активность в сегменте российского суверенного долга вчера была относительно низкой. Как следствие, кривая закрылась почти без изменений. Тем временем выпуски KAZAKS 45 (YTM 5.93%) и AZERBJ 24 (YTM 5.30%) укрепились на 0.3–0.4 пп, понизившись в доходности на 3–5 бп. Доходность квазисуверенного SGCAZE 26 (YTM 6.43%) снизилась на 4 бп. Неплохим спросом пользовались украинские облигации, которые прибавили в цене 0.5 пп, опустившись в доходности на 10−15 бп в ближней части кривой и на 6–8 бп – в дальней. ARMEN 20 (YTM 6.22%) закрылся на прежнем уровне, а GEORG 21 (YTM 4.45%) подорожал примерно на 0.3 пп. На данный момент спред между ними составляет около 180 бп, что мы считаем привлекательным уровнем для покупки. По нашим оценкам, со временем значение спреда может уменьшиться примерно до 100 бп.
Нефть и газ. Облигации SOCAR и Казмунайгаза вчера восстановились в цене. В том числе SOIAZ 23 (YTM 6.45%) и SOIAZ 30 (YTM 7.38%) подорожали на 0.4–0.6 пп, понизившись в доходности примерно на 8 бп, доходность KZOKZ 43 (YTM 6.72%) и KZOKZ 44 (YTM 7.08%) снизилась примерно на 3 бп. В российском сегменте небольшим спросом пользовались среднесрочные выпуски Газпрома (GAZP) и Лукойла (LKOH), остальные бумаги закрылись без изменений.
Банки. В финансовом сегменте активность была низкой, а в центре внимания находились высокодоходные инструменты. Так, примерно на 0.2 пп подорожали украинские OSCHAD 25 (YTM 12.35%) и OSCHAD 23 (YTM 12.52%). Доходность выпуска IBAZAZ 19 (YTM 7.44%) снизилась на 7 бп. Около 0.2 пп прибавил в цене KAZNMH 23 (YTM 7.50%); напомним, на прошлой неделе был объявлен выкуп данного выпуска. В российском сегменте лучше других выглядели субординированные и бессрочные бумаги. PROMBK 21 (YTM 9.84%) подорожал на 0.2 пп, бессрочные облигации Газпромбанка и выпуск SBERRU 24 (YTM 6.49%) укрепились на 0.15 пп. В то же время RBNRL 17 (YTM 73.82%) подешевел на 1.0 пп. Под давлением также оказались выпуски DBKAZ 20 (YTM 5.66%) и ALFARU 21 (YTM 5.31%).
Металлургия. В облигациях горно-металлургических компаний изменения были минимальными. В российском сегменте цены почти не изменились, в украинских бумагах движение было разнонаправленным, но также незначительным.
Прочие сектора. Облигации Fesco несколько восстановились в цене, подорожав на 0.8–1.0 пп. Напомним, они существенно подешевели в апреле, когда, в частности, выпуск FESHRU 20 опустился в цене с 52 пп до 38 пп. BORFIN 18 (YTM 11.40%) прибавил в стоимости около 0.9 пп. GRAIL 22 (YTM 6.03%) укрепился на 0.4 пп, его спред сузился приблизительно на 8 бп. Мы считаем этот выпуск весьма привлекательным для покупки: его спред относительно GEORG 21 (150 бп) выглядит слишком широким и, на наш взгляд, с высокой вероятностью может сократиться примерно до 130 бп.
Локальный рынок. Башнефть (BANE) (Ba1/BB+) завершила размещение 9-летнего выпуска со ставкой купона 10.9%. Республика Саха (Якутия) (BB/BBB-) объявила, что планирует разместить 5-летние амортизируемые облигации на сумму 5.5 млрд руб.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»