Суверенный долг. Рынок вчера открылся довольно вяло, но постепенно набрал неплохие обороты. Аппетит к риску в облигациях развивающихся стран остается высоким, подталкивая спреды к новым минимумам. Спред индекса EMBI Global Diversified Sovereign уже опустился ниже 350 бп (против 400 бп в конце июня), а спред 5-летних CDS России сузился до 210 бп против 260 бп месяц назад.
Российская суверенная кривая остается одной из самых ликвидных. Вчера доходности российских длинных бумаг при хороших торговых объемах снизились на 3–4 бп. Облигации Казахстана также показали хороший результат, снизившись в доходности на 6 бп по всей длине кривой. Облигации Армении снизились в доходности на 10 бп, выпуск AZERBJ 24 (YTM 4.21%) – на 8 бп. Рост котировок украинских бумаг немного замедлился, но, тем не менее, по итогам вчерашней сессии короткие выпуски снизились в доходности на 10 бп, остальные отрезки кривой сместились вниз на 4 бп.
Нефть и газ. Лидерами роста в нефтегазовом секторе вчера стали бумаги азербайджанских эмитентов. Облигации SOCAR снизились в доходности на 14 бп, выпуск SGCAZE 26 (YTM 5.33%) – на 7 бп. Выпуски KZOKZ 20 (YTM 4.16%) и KZOZK 24 (YTM 4.67%) закрылись снижением доходностей на 10 бп и 5 бп соответственно. В российском сегменте лучший результат показал NVTKRM 22 (YTM 4.33%; −9 бп), изменения в других бумагах были минимальными. Отметим лишь выпуски ROSNRM 22 (YTM 4.18%) и SIBNEF 23 (YTM 4.73%), снизившиеся в доходности на 4 бп.
Банки. В российском сегменте продолжилось укрепление субординированных бумаг российских квазисуверенных банков. Бессрочные облигации ВТБ (MCX:VTBR) (CurY 8.82%) подорожали на 1.7 пп, стоимость бессрочных облигаций Газпромбанка (CurY 7.82%) повысилась еще на 0.4 пп. Субординированные облигации Сбербанка (MCX:SBER), ВТБ и Газпромбанка укрепились на 0.3–0.4 пп, а лучший результат показал SBERRU 24 (YTM 5.55%), прибавивший 0.5 пп. Среди старших выпусков наибольшим спросом пользовались облигации ВЭБа, доходность которых снизилась на 7 бп. В банковском секторе СНГ основная активность по-прежнему была сосредоточена в украинских бумагах. Облигации Укрэксимбанка и Ощадбанка выросли в цене на 0.6–1.0 пп.
Металлургия. Выпуски CHMFRU 22 (YTM 4.10%) и ALROSA 20 (YTM 3.92%) по итогам сессии снизились в доходности на 6 бп, URKARM 18 (YTM 3.74%) – на 12 бп. Облигации Ferrexpo и Метинвеста выросли в цене на 0.7 пп.
Прочие сектора. Облигации компаний связи после непродолжительного всплеска активности вновь «впали в спячку». В промышленном секторе выпуск TRUBRU 20 (YTM 5.16%) закрылся снижением доходности еще на 13 бп. В транспортном секторе покупки наблюдались лишь в бумагах КТЖ, доходности которых в результате снизились на 9−12 бп.
Локальный рынок. Локальные бумаги, за небольшим исключением, закрылись на прежних уровнях. ЭР-Телеком-ПБО1 (YTM 12.18%; −27 бп) и Евраз Холдинг-1P-1R (YTM 11.75%; −27 бп) выглядели лучше рынка, тогда как субфедеральные выпуски закрылись в минусе, прибавив в доходности 10−20 бп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»