Суверенный долг
Минувшую неделю облигации России и стран СНГ завершили в минусе на фоне роста доходности 10-летних казначейских обязательств США, поднявшейся выше 2.30%. В пятницу расстановка сил в российских суверенных бумагах была более-менее сбалансированной: если нерезиденты преимущественно продавали, то локальные игроки достаточно активно проявляли интерес на покупку. По итогам сессии кривая сместилась вверх на 5–8 бп, а наиболее слабый результат показал RUSSIA 28 (YTM 4.89%; +11 бп), подешевевший на 1.4 пп.
Заметим, что в течение недели российские облигации выглядели сильнее аналогичных бумаг других развивающихся стран. Так, спред между облигациями России и Казахстана сузился примерно на 20 бп, приблизившись к нулевой отметке. Слабее других сегментов в пятницу выглядели украинские облигации, доходности которых выросли на 15–20 бп. Котировки долгосрочных украинских бумаг снизились примерно на 1.0 пп. Облигации других стран СНГ завершили день ростом доходностей в среднем на 3–4 бп.
Нефть и газ
В российском сегменте активность ограничилась облигациями Газпрома (MCX:GAZP) и Лукойла (MCX:LKOH) – в том числе GAZ 37 (YTM 6.48%) и GAZ 28 (YTM 5.59%) выросли в доходности на 3–4 бп, а длинные выпуски Лукойла прибавили 5–6 бп. Мы по-прежнему считаем, что в этой паре облигации Газпрома выглядят более привлекательно. Бумаги других российских нефтегазовых компаний закрылись без изменений. В нефтегазовом секторе Казахстана определенное давление ощущалось в облигациях Тенгизшевройл и Nostrum Oil&Gas, подешевевших на 0.2–0.3 пп. Азербайджанский SGCAZE 26 (YTM 6.12%; +7 бп) закрылся в минусе на 0.5 пп.
Банки
Большинство бумаг финансового сектора завершили сессию на уровнях предыдущего дня. Хуже других выглядел ALFARU 25 (YTM 8.39%; +6 бп), подешевевший на 0.4 пп. Также под давлением оказались субординированные выпуски Сбербанка (MCX:SBER) и РСХБ, скорректировавшиеся примерно на 0.2 пп. В то же время бессрочные облигации Альфа-Банка и ВТБ (MCX:VTBR), а также субординированный VTB 22 (YTM 6.06%) закрылись в небольшом плюсе, причиной чему стало закрытие коротких позиций в данных бумагах.
Доходности облигаций казахских банков выросли на 5−6 бп, HSBKKZ 21 (YTM 5.45%) прибавил в доходности 10 бп (−0.4 пп в цене). BGEOLN 23 (6.01%; +9 бп) подешевел на 0.5 пп. Облигации украинских банков скорректировались на 0.2−0.3 пп.
Металлургия и прочие сектора
В металлургическом секторе основная активность была сосредоточена в долгосрочных инструментах. ALROSA 20 (YTM 4.27%) и PGILLN 22 (YTM 5.32%) закрылись в минусе на 0.2 пп, прибавив в доходности 4 бп. CHMFRU 22 (YTM 4.62%; +3 бп) подешевел на 0.1 пп. Облигации украинских Метинвеста и Ferrexpo скорректировались на 0.2 пп. Облигации VimpelCom прибавили в доходности 4−5 бп, потеряв часть роста, накопленного за предыдущие несколько сессий. Бумаги других компаний сектора выглядели лучше: в частности, выпуски МТС (MCX:MTSS) выросли в доходности всего на 2 бп. Облигации транспортных компаний также закрылись в минусе, прибавив в доходности 3−4 бп. OONEPR 21 (YTM 9.49%) подешевел на 0.2 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»