Суверенный долг
Аппетит к риску в пятницу улучшился, однако торговая активность была довольно низкой. Украинская кривая продолжала восстанавливаться после коррекции в начале недели. Короткие выпуски снизились в доходности на 15 бп, в других сегментах снижение составило 5−7 бп. Российские суверенные облигации и выпуск AZERBJ 24 (YTM 4.71%) завершили день снижением доходностей на 3 бп. Облигации Казахстана закрылись лишь в небольшом плюсе.
В последние дни интерес клиентов к выпуску BELRUS 18 (YTM 6.02%) заметно увеличился, что связано с обострением разногласий между Россией и Беларусью по поводу введения последней краткосрочного безвизового въезда для граждан нескольких десятков стран, вызвавшего обеспокоенность России в связи с отсутствием пограничного контроля на российско-белорусской границе. С нашей точки зрения, это вряд ли может как-то повлиять на суверенный риск Беларуси как эмитента, учитывая, что периодические осложнения в отношениях между членами ЕАЭС, как и сохраняющийся, несмотря на это, фактор поддержки, хорошо известны. На наш взгляд, текущая динамика выпуска мало чем отличается от обычной реакции на исключение из индекса и приближение даты погашения.
Нефть и газ
В нефтегазовом секторе в центре внимания были длинные облигации Газпрома (MCX:GAZP), опередившие по своей динамике и суверенные бумаги, и другие облигации сектора. Так, GAZ 37 (YTM 5.87%; − 8 бп) вырос в цене на 1.1 пп. Бумаги других российских нефтегазовых эмитентов снизились в доходности на 2−3 бп. Выпуски Новатэка закрылись на уровнях предыдущего дня. Облигации SOCAR и выпуск SGCAZE 26 (YTM 5.59%) укрепились на 0.3 пп. В казахском сегменте ценовые движения были минимальными, большинство бумаг закрылось в небольшом плюсе.
Банки
Улучшение аппетита к риску ощущалось и в банковском секторе. Старшие бумаги ВЭБа и Сбербанка (MCX:SBER) подорожали на 0.2–0.3 пп. Субординированный RSHB 23 (YTM 6.45%; −6 бп) укрепился на 0.4 пп. Бессрочные облигации взяли паузу, закрывшись примерно на тех же уровнях, что и днем раньше.
В то же время сильное давление наблюдалось в SOVCPF 20 (YTM 7.07%; +42 бп), который подешевел на 0.8 пп. В банковском секторе Казахстана выпуск KAZNMH 23 (YTM 5.36%; −9 бп) поднялся в цене на 0.5 пп. KKB 22 (YTM 8.38%) после двухнедельного ралли по итогам пятничных торгов прибавил в доходности 5 бп. Облигации украинских банков подорожали в среднем на 0.4−0.5 пп.
Металлургия
Облигации металлургических компаний завершили неделю на спокойной волне, большинство российских бумаг закрылось в небольшом плюсе. Недавно размещенный RUALRU 22 (YTM 5.22%) продолжает торговаться ниже номинала: в пятницу он укрепился на 0.2 пп, закрывшись на отметке 99.6. В украинском сегменте METINV 18 (YTM 11.27%) и FXPOLN 19 (YTM 7.64%) скорректировались на 0.2 пп.
Прочие сектора
Облигации операторов связи провели успешную сессию, в том числе бумаги МТС (MCX:MTSS) укрепились на 0.2 пп. В транспортном секторе лидировали GLPRLI 23 (YTM 6.22%) и GTLKOA 21 (YTM 4.89%), закрывшиеся снижением доходностей на 5 бп. Грузинский GRAIL 22 (YTM 5.68%; −4 бп) поднялся в цене на 0.2 пп. Доходности MHPSA 20 (YTM 8.40%) и TRUBRU 20 (YTM 4.96%) снизились на 6 бп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»