Страны ОПЕК могут продолжать соблюдать соглашение о сокращении добычи менее чем шесть месяцев. Данный период представляется логическим продолжением сделки стран ОПЕК + по сокращению добычи, которая будет в силе предположительно до 30 июня этого года.
Все большее число аналитиков сходятся во мнении, что нервы ОПЕК уже на пределе, поскольку каждый день сокращения лишают их рыночной доли, при том, что сокращение предложения на 1,8 млн баррелей в сутки, согласно соглашению, не привело к ожидаемым результатам.
К тому же, возникает резонный вопрос, будет ли в очередной раз достигнуто соглашение между всеми членами картеля относительно продолжения программы по сокращению. Как минимум, известно, что новый этап сокращений добычи идёт в разрез с планами Ирана по «Возрождению энергетической индустрии», предполагающими увеличение добычи. Также есть вопросы относительно участия Ирака. Несмотря на то, что предварительно Иран и Ирак согласились поддержать новый этап сокращений, никакой конкретики за этими заявлениями не последовало. Поддержка продления сокращения добычи была также оказана Россией, однако ключевые вопросы по поводу этой программы будут обсуждаться накануне собрания ОПЕК. В отличие от Ирана, заявление Ирака было более прозрачным и предполагало согласие сокращения добычи, если того потребуется. Стоит заметить, что несмотря на первоначальные сомнения относительно участия Ирака и соблюдения им своих обязательств по договору, сейчас программа по сокращению выполнена на 97%.
Таким образом, сейчас ОПЕК пересматривает своё мнение относительно дальнейших сроков программы, поскольку результаты выглядят смазано, и никакой определённости, кроме потери доли рынка нет. Данный факт может значительно отразиться на их решении, поскольку цена опять вернулась близко к отметке в $50 за баррель, а сокращение запасов нефти происходит медленнее, чем предполагалось.
Возвращаясь к вопросу о потере доли рынка, то основным захватчиком свободных объёмов стали США, стимулирующие свою энергетическую программу, призывая к увеличению добычи. Таким образом, намечается война за рыночную долю, поскольку ОПЕК также не желает расставаться со своей рыночной долей, это грозит ценовой войной, поскольку вытеснение США с рынка может стать возможным только посредством дестабилизации нефтяных цен при значительном снижении ниже точки безубыточности, которая и так максимально свободна, дабы стимулировать рост добычи.
Текущая ситуация вызывает серьёзные опасения у крупнейшего добытчика нефти в ОПЕК – Саудовской Аравии, поскольку она теряет деньги и долю, в то время, как Иран и Ирак выигрывают от соглашения. Выигрыш для Ирана заключается в том что он приобретает рыночную долю за счёт увеличения добычи, а Ирак также захватывает долю за счёт отставания по выполнению соглашения. Таким образом, вопрос выгоды для Ирана и Ирака понятен, но вот будет ли поддержано решение, если Ирану придётся наравне со всеми сокращать добычу.
В принципе, саудиты были готовы к такому повороту событий, однако рассчитывали, что решение о сокращении принесёт им больше денег при росте стоимости актива, нежели большие объёмы при меньших ценах. К тому же, следует заметить, что низкие цены на нефть вызвали дефицит бюджета в Саудовской Аравии, что поставило их в ситуацию, где рост стоимости нефти необходим. Также стоит заметить, что более высокие цены на нефть для Саудитов это ещё и вопрос предстоящего, в следующем году, IPO Aramco. Цены на нефть должны быть значительно выше, если они хотят выручить $1 трлн, не говоря уже о сумме в $2 трлн, которую обозначил заместитель Кронпринца Мухаммада бин Салмана.
Рынок в 2017 году демонстрировал более высокие цены на нефть, что позволило Саудовской Аравии увеличить поступления в бюджет на 46% по сравнению с 2016 годом. Но вот что реально сейчас волнует саудитов, так это их рыночная доля, которая стремительно сокращается.
В итоге
Саудовская Аравия не желает рисковать IPO Aramco, поэтому соглашается на сокращение доли рынка сейчас, однако стоит понимать, что каждый день подтачивает камень терпения саудитов. При этом, в пользу отмены дальнейших соглашений по сокращению добычи также выступает отсутствие значительных снижений в резервах нефти и падение цен на нефть.
Проблемы потери доля рынка для Саудовской Аравии исходят не только из-за рубежа, например, из США, но и от членов картеля, которые захватывают долю рынка, ранее принадлежавшую саудитам. Сейчас в попытке сохранить рыночную долю Саудовская Аравия вынуждена предлагать нефть марок Arab Light и Arab Extra Light со значительным дисконтом, что также оказывает давление на нефтяные цены.
Члены картеля далеко не всегда играют честно, что приводит к росту теневой добычи, не отражающейся в официальной статистике. По нашему мнению, текущее вялое сокращение резервов говорит о том, что рынок нефти имеет больший объём предложения, чем официально представлено. Таким образом, одним из факторов значительных подвижек в балансе спроса и предложения является «грязная» игра самих членов ОПЕК, которая мешает им реализовать собственные планы.
Страны ОПЕК находятся под давлением партнёров по сокращению, не входящих в картель. Россия планирует выйти на максимумы 30 лет по добыче нефти, в случае, если ОПЕК не продлит соглашение о сокращении.
На сегодняшний день наиболее убедительно выглядят сценарии с нефтью в окрестностях $50 за баррель и меньше, хотя ещё месяц назад он выглядел наименее вероятным, однако текущая обстановка может значительно измениться, если Саудовская Аравия решит, что выгоды от продажи акций Aramco будут больше, чем убытки от потери рыночной доли. В любом случае, сейчас следует присматриваться к резервам, динамика которых будет иметь определяющее значение на принятое решение, но пока для оптимизма нет причин.