Пятница на внутреннем валютном рынке принесла рублю стабилизацию после предыдущего снижения ранее на неделе. Нефтяные котировки приостановили нисходящую динамику, практически не изменившись за день. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 29 коп. до 69.54 руб. Курс доллара составил 66.04 руб. (-58 коп.), курс евро – 73.83 руб. (+8 коп.). На международном валютном рынке доллар оказался под ударом слабой статистики по ВВП США на прошлый квартал, оказавшейся вдвое хуже рыночных ожиданий. Как итог, основная валютная пара поднялась на 1 фигуру до отметки $1.1180.
Давление на российскую валюту растет по мере снижения нефтяных котировок. При этом темпы ослабления рубля пока выглядят скромнее поведения своего основного ориентира. Реакции рубля на итоги пятничного заседания ЦБ РФ не последовало, поскольку риторика регулятора осталась осторожной и без принципиальных изменений.
В целом мы не ожидаем новой волны ослабления рубля, несмотря на риски обратной конвертации дивидендных платежей. Кроме того, цены на нефть с избытком отыгырвают поступающие данные о запасах и числе действующих добывающих вышек, что позволяет надеяться на их восстановительную коррекцию.
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного улучшились, но остались неизменными по итогам всей недели. Таким образом, налоговый период и пик дивидендных платежей пройдены с минимальными потерями. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.60% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.85% годовых.
В пятницу прошло заседания ЦБ РФ, итогом которого стало сохранение ключевой ставки на уровне 10.50%. Риторика регулятора изменилась незначительно, оставшись довольно осторожной в отношении инфляционных ожиданий. В качестве доводов выжидательной стратегии регулятор повысил в значимости фактор условий денежно-кредитного рынка, опустив на третье место абзац про макроэкономические условия. На наш взгляд, в условиях стабилизации макроэкономических, этот посыл указывает на готовность регулятора продолжить политику стерилизации избыточной ликвидности. Дальнейшее снижение ключевой ставки зависит от поведения инфляции в августе и сентябре. С учетом ожидания хорошего урожая, мы можем наблюдать дефляцию в эти месяцы, что, при сохранении текущей ситуации на внешних рынках, должно привести к снижению ключевой ставки на 50 бп на заседании в сентябре.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ