Одно из самых известных рыночных сравнений звучит приблизительно так: не пытайтесь поймать падающий нож. Но когда речь заходит о нефти, сравнение, возможно, стоит формулировать иначе. Что если вы знаете о существовании исторической закономерности: нож всегда падает, ударяется о землю, а потом отскакивает обратно, причем ручкой, а не лезвием, к вам? Как вы поступите тогда?
Цена на нефть — это, конечно, все еще нож, поэтому существуют некоторые риски, но она очень далека от общепринятого представления о падающем ноже. При нынешних ценах нефть похожа на вот такой дисциплинированный нож. Действительно, исторически, когда нефть резко падает, она всегда восстает из пепла. Тех, кто достаточно смел, чтобы играть на повышение, когда цена на дне, рано или поздно ждет немалая прибыль.
За последние десять лет цены на нефть неоднократно падали и поднимались. Хотя нефть обвалилась более чем на 75% с лета 2014 г. и сейчас находится на самом низком за последние десять лет уровне, это не самое большое непрерывное падение за этот период.
Этот «титул» принадлежит шестимесячному обвалу цен на сырье с июля 2008 г. по январь 2009 г. В то время нефть упала в цене на 78% с $147 до $32 за баррель.
Хронологически первое за последнее десять лет серьезное падение цены произошло с июля 2006 г. по январь 2007 г. Летом 2006 г. цена была высокой, $78 за баррель, после, среди прочего, вооруженного конфликта между Израилем и «Хезболлой» на северной границе Израиля.
После этого цены начали падать, отчасти потому что осенью 2006 г. сезон ураганов, когда персонал обычно эвакуируют с буровых установок в целях безопасности, что сдерживает предложение нефти и приводит к росту цен, был относительно мягким. Поэтому производство было бесперебойным, что вызвало падение цен, в которые уже были заложены последствия сезона ураганов.
В январе 2007 г. баррель нефти стоил чуть меньше $50, упав в цене на 36,35%. Некоторые читатели, возможно, помнят, что было дальше: через полгода после этой нижней точки, в июле 2007 г., нефть отскочила почти до того же уровня, на котором была перед падением, до $78. Это восстановление, подкрепленное сильным спросом в Азии, за полгода принесло инвесторам прибыль в более чем 56%.
Следующее падение цен на нефть произошло во второй половине 2008 г. Сильный спрос в Азии и приток денег инвесторов, которые открыли для себя существование сырьевого сектора, взвинтил цены до невиданных ранее высот — рекорд был установлен на уровне в $147.
Вскоре после этого всемирный экономический кризис вернул финансовый мир — и нефть — с небес на землю. Цены на нефть обрушились до $32 за баррель в январе 2009 г., принеся убыток в 78%. Пессимисты предсказывали конец света, а сообразительные оптимисты получили щедрую награду.
Нефть выросла в цене до $73 в июне 2009 г., на 126% по сравнению с ценой шестью месяцами ранее. Многие на рынке считали это странное (и необъяснимое) увеличение цены прямым результатом первого раунда количественного смягчения Федеральной резервной системы.
Источник: Trading NRG
Арабская весна в 2010 г. и кризис в Ливии привели к повышению цен в 2011 г. вплоть до $114 в мае. После этого долговой кризис в Греции ударил по акциям и сырьевым товарам, обвалив цены с пикового уровня, на котором они находились.
Вдобавок к этому, снижение ожидаемого спроса на энергоресурсы, а также опасения по поводу возможной рецессии привели в сентябре того года к падению цен до $75, на 34%. А потом геополитическая ситуация опять изменилась.
Иран, возмущенный санкциями по поводу его ядерных амбиций, напугал инвесторов, которые думали, что исламский режим может перекрыть Ормузский пролив, что привело бы к дефициту энергоресурсов на мировом рынке. Эти опасения привели к скачку цен до $110 за баррель в марте 2012 г. — более чем на 47% по сравнению с нижней точкой в сентябре.
Недавно — полтора года назад, если быть точным, — увеличение производства сланцевой нефти в США вкупе со снижением мирового спроса привели к появлению огромного избыточного предложения, которое мы наблюдаем сейчас. Нефть упала с пикового уровня в $106 в июле 2014 г. до $43 за баррель в январе 2015 г.
Но нефть остается нефтью, поэтому нестабильность на рынке выгодна тем, кто готов ухватить нож. Решение ФРС не повышать процентные ставки слишком быстро, а также замедление роста производства сланцевой нефти в США и гражданская война в Йемене опять привели к росту цен до $62 в мае 2015 г., на 43% по сравнению с предыдущей нижней точкой.
Очевидно, существует общая тенденция. Прежде всего, нужно признать, что неожиданные изменения геополитических условий влияют на цены на сырье, хотя у сырья — нефти в данном случае — и есть очевидная и доказанная склонность откатываться.
Начиная с 1980-ых, каждый раз, когда Саудовская Аравия наводняла рынок нефтью — как она делает сейчас, — пустынное королевство также сокращало производство при поддержке других стран — членов ОПЕК, чтобы поднять цены и продемонстрировать свою способность контролировать рынок нефти.
Но существующая ситуация на рынке нефти вынудила крупнейшего в мире экспортера и дальше добывать рекордные объемы нефти, чтобы вытеснить мелких игроков вроде американских производителей сланцевой нефти или канадских компаний, разрабатывающих нефтеносные пески, и при этом увеличить собственную долю рынка.
Намерения Ирана выглядят похоже. После продолжительных и мучительных санкций Тегерану стремится повышать объем добычи нефти до тех пор, пока не нарастит его до старого уровня. Это может означать, что и так перенасыщенный рынок наводнит еще 1 млн баррелей иранской нефти.
Похоже, что цены наперегонки стремятся вниз так, как никогда раньше, причем и Саудовская Аравия, и США, и Иран думают, что могут выиграть в этой гонке. В таком случае вопрос в том, кто первым сломается под давлением низких цен?
Перед инвесторами тем временем стоит, возможно, еще более важный вопрос. Как скоро тенденция обратится и наконец-то начнется откат цен?
Автор: Клемент Тибо