В понедельник повышенная волатильность на рынке ОФЗ сохранялась, но по итогам дня большинство выпусков осталось вблизи уровня закрытия пятницы, скорректировавшись в ту или иную сторону. По нашему мнению, рублевые гособлигации нашли справедливые на данный момент уровни, отражающие не только перспективы смягчения монетарной политики, но и потенциальные риски. Доходности среднесрочных выпусков находятся в диапазоне 8,15%-8,6%, долгосрочных – 8,05-8,25%, дисконт к ключевой ставке составляет 190-245 б.п.
В корпоративном сегменте вчера было аносировано сразу 3 крупных размещения. Уже сегодня сбор заявок на дополнительные выпуски облигаций серии БО-02 общим объемом 5 млрд руб.проведет Бинбанк(-/B-/-). Ставка купона до оферты с исполнением 28 сентября 2016 г.-13,5% годовых.На 19 сентября запланирован book building 3-летних бондов Газпромбанка (Ba2/BB+/BB+) серии БО-11 на сумму 10 млрд руб, а 21 числа принимать заявки инвесторов будут Силовые машины(Ba2/-/-). Компания планирует разместить сразу два 10-летних выпуска: БО-03 и БО-04 объемом по 5 млрд руб.каждый. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 10,25-10,5% годовых (YTM10,51-10,78%). На наш взгляд, несмотря на высокую дюрацию, спрэд к ОФЗ в размере 245-275 б.п. выглядит интересно, учитывая кредитное качество эмитента.
Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов по размещению ОФЗ, запланированных на 14 сентября. Мы ожидаем, что сейчас подходящее время для предложения среднесрочных и краткосрочных выпусков, одним из которых, вероятно, вновь станет флоатер.
На открытии рынка складывается нейтральный внешний фон,и мы ожидаем продолжения консолидации котировок ОФЗ с сохранением разнонаправленной динамики в различных выпусках.
Волатильность на рынке ОФЗ, скорее всего, сохранится, но существенное изменение котировок по итогам дня сегодня также не слишком вероятно.
Александр Полютов, Роман Насонов, «Промсвязьбанк»