Хаим Сигель, эксперт Elazar Advisors, LLC
У фьючерсов на золото возникла проблема. Инфляция снижается, а процентные ставки растут. Это двойной удар для цен на золото, для которых требуется, чтобы в пятницу вышел хороший отчет по инфляции. В противном случае цены на золото продолжат снижение.
Динамика цен
Ежедневный курс золота за 2013–2017 гг.
Выше показан курс фьючерсов на золото. Ключевой уровень, который обязательно должен удержаться, составляет $1213 за унцию. Сейчас цены приблизились к данному значению, поэтому нет никакой уверенности, что они останутся выше. Золото должно удержаться на этом уровне.
Мы нарисовали несколько стрелок, поясняющих, почему мы считаем $1213 настолько важным уровнем. Взлеты и провалы, уровни поддержки и сопротивления, которые препятствовали резким изменениям цен на золото за последние несколько лет, оставались именно на этом уровне.
Если цена золота опустится ниже $1213, то золото не найдет поддержки до позиции $1188. Чтобы после этого цены на золото перешли к повышению, им придется опустится приблизительно до $1170.
Критически важный отчет по инфляции
Изменение базовой инфляции
До прошлого месяца значения инфляции колебались в диапазоне 0,2–0,4, а потом перешли к негативным значениям.
Дефляция плохо сказывается на ценах на золото. Золото представляет собой сырьевой актив, который повышается благодаря людям, которые платят дороже за товары, включая и золото. Чтобы цены на золото прекратили снижение, инфляция снова должна стать положительной.
Ниже показан график цен на золото вместе с графиком значения инфляции.
Динамика изменения цен на золото и инфляции в 1970–2017 гг.
Источник: ФРБ Сент-Луиса
Выше показаны изменения значения инфляции каждые полгода и соответствующие изменения цен на золото. Прямой зависимости между этими графиками нет, но определенное подобие прослеживается. Поэтому отрицательное значение инфляции будет плохим сигналом для цен на золото.
Если отрицательное значение инфляции повышается, этого недостаточно для цен на золото
Цены на золото и прибыльность 10-летних государственных облигаций США в 2007–2017 годах
Источник: ФРБ Сент-Луиса
На этом графике прослеживается много противоположностей. Когда доходность государственных облигаций растет (график голубого цвета), то цены на золото (график красного цвета) — падают. Когда прибыльность бондов снижается, цены на золото растут. В настоящее время (см. правую половину графика, выше нулевого значения) доходность гособлигаций преимущественно США растет.
Кроме того, ФРС практически точно решила повысить процентную ставку в июне. CME дает вероятность 85% на повышение процентной ставки в июне.
Это просто удар в лицо негативной инфляции. Более высокая ставка по доходности государственных облигаций — это плохо для цен на золото. И вдвойне плохо для золота повышение процентной ставки ФРС.
Неудачное решение по Коми
Ну и ну. Мир просто напуган после того, как президент Дональд Трамп уволил директора ФБР Джеймса Коми. Это может вызвать лавину рисков. Такой поступок способен дестабилизировать всю политическую ситуацию.
А как на это отреагировали цены на золото? А никак. Это хорошие новости (по крайней мере для золота) и неудачное решение. Данное событие является «медвежьим» сигналом для рынков. Другими словами, если не появится позитивных сигналов для повышения цен на золото, то негативные новости могут легко их обрушить.
Лучше всего, если в пятничном отчете будут показаны хорошие цифры по инфляции, в противном случае риски для золота вырастут.
По-прежнему много «быков» на рынке золота
Обязательства трейдеров по золоту
Источник: Quandl
Приведенный выше график показывает обязательства трейдеров по продаже золота. Людям по-прежнему нравится золото.
Играть на повышение цен — не проблема. Проблемы начинаются тогда, когда количество таких игроков на повышение увеличивается, и это не дает ценам на золото расти дальше. Если цены снижаются, то «бычьи» настроения должны исчезать. В этом случае цены могут достигнуть дна, когда «бычьи» настроения рассеиваются.
Но если цены на золото снижаются, а число желающих сыграть на повышение увеличивается, то кто будет покупать? Все «быки» уже в игре. Будет все больше людей, которые отреагируют на плохие новости желанием продать актив, чем людей по сторонам от игры, которые подождут хороших новостей перед покупкой.
Когда эти «бычьи» настроения наконец-то обрушатся, то «быки» отсеются и цены понизятся. До этого момента риск снижения цен будет преоблажающим.
Выводы
Лучше всего, если инфляция будет действительно высокой, чтобы ставки на повышение цен на золото сыграли. Если инфляция снова окажется негативной, то ожидайте снижения цен. Более высокая процентная ставка плюс большое число «быков» не помогут повышению цен на золото.
Отказ от ответственности: обзоры ETF составляются специалистами Elazar Advisors, LLC в соответствии с нашими методами оценки ежедневных, еженедельных и ежемесячных изменений. Наш ежедневный обзор ситуации, который обновляется чаще и предоставляется премиум-клиентам, может отличаться от обзора, приведенного выше.
Фрагменты этой заметки могли быть предварительно предоставлены нашим подписчикам и клиентам. Любые инвестиции подразумевают риск и могут привести к потере капитала в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Данная заметка носит исключительно информативный характер. Читая эту заметку, вы соглашаетесь, понимаете и принимаете личную ответственность за любые инвестиционные решения. При этом Elazar Advisors, LLC и связанные с ней стороны не несут ответственности за ваши действия. Любая торговая стратегия может привести к убыткам, поэтому каждый инвестор должен осознавать риски, связанные с торговлей.