После коренного переворота в геоэкономике, обещанного программными идеями следующего президента США, многие наши клиенты интересуются альтернативой биржевым инструментам. Наилучшей сейчас представляется физический драгоценный металл, даже безотносительно к более сложному ценообразованию.
С ценой обычно всё просто: как правило, ориентир - это цена спот в Лондоне плюс некий спрэд (в районе 4,5%) и комиссионные, которые, в зависимости от объёмов, на рынке варьируются обычно от 3% до 8%. Намного сложнее с динамикой рынка, который находится на максимумах, если верить спотовым ценам на инструменты срочного рынка, такие как фьючерсы на золото. Главное не забывать, что за такими контрактами стоит реальный защитный актив, востребованность которого в меньшей степени зависит от биржевой волатильности, чем цена фьючерсов.
Всемирный совет золотодобытчиков в отчёте за 3-й квартал суммировал ключевые тенденции на рынке золота: инвестиционный спрос на золото, расширение резервов биржевых фондов, вялый рост физического предложения при галопирующем монетарном спросе.
Инвестиционный спрос на слитки, монеты и биржевые фонды из золота достиг 1,6 тысячи тонн в год. В денежном выражении спрос на эти категории товаров вырос на 87,5% до $63,4 млрд. Спрос на реальные защитные активы в их самой ликвидной форме увеличивается. Резкое расширение инвестиционного спроса на слитки и монеты - лишь "цветочки", этот процесс обязательно продолжится в 2017 году. Участники рынка будут стремиться диверсифицировать наиболее рискованные вложения на биржевых рынках ценных бумаг, чрезмерно изменчивых в последнее время.
Биржевые фонды (ETF) аккумулировали значительную часть золотых резервов всего мира. Золото под управлением крупнейшего американского ETF под названием SPDR Gold Shares увеличилось на 38% в год до 948,0 тонн. Фонд iShares Gold Trust из США скупил 226,7 тонны (+41% в год). Британский биржевой фонд на ETFS Physical Gold расширил активы под управлением на 46% до 150,6 тонны. Вместе с швейцарским ZKB Gold (143,6 тонны) и немецким Xetra-Gold (109,7 тонны, +85% в год!), на пять крупнейших ETF пришлось столько же и даже чуть больше золотых резервов, чем было у Российской Федерации по последней ноябрьской статистике (1,58 тысячи тонн против 1,54 тысячи тонн).
Совокупное физическое предложение золота за последние 4 квартала увеличилось на только 4,3% в год. При этом монетарный спрос на золото продолжал уверенный рост, о чём красноречиво говорят цифры обесценивания государственных валют зарубежных стран. Если за последний отчётный год цена в долларах за унцию выросла на 19%, то в швейцарских франках - на 20%, в индийских рупиях за унцию - на 22%, в британских фунтах - на 40%.
В эти дни, когда весь мир сокрушается по поводу возможного разворота к слабому доллару при следующей администрации президента США, крупные портфельные инвесторы могут обдумать подарок из слитка, гранули, медали или монет из драгоценных металлов: золота, серебра, платины, палладия, и даже зелёного золота. В случае с серебром, портфель и даже просто банковский депозит на 100 тысяч долларов можно успешно диверсифицировать, купив штук 10 слитков по 5 килограмм (1 унция серебра стоила на момент написания $18,6).
Интересно, что, помимо этого, всё больше наших клиентов предъявляют спрос на оригинальные подарочные карточки из золота номиналом около $2,5 тысяч. С виду как обычная кредитка, но выполнена из золота и поделена на несколько десятков частей. Представьте себе карточку, от которой грамм за граммом отламываются маленькие слитки, которые потом можно заложить в ломбард. Согласитесь, удобно, но речь не об этом. Наш экономический прогноз по инфляции в США пока очень настораживает. Даже если ФРС повысит ставки в декабре, при дальнейшем расширении госдолга США нельзя полностью исключать такого ускорения инфляции, при котором нынешний ценник грамма золота будет превышен на 30%. Помимо американских акций, которые обгоняют рост цен, обязательно нужно иметь физические драгоценные металлы в портфеле.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»