Торги на внутреннем валютном рынке на прошлой неделе складывались позитивно для рубля. Несмотря на то, что цены на нефть за неделю остались без изменений, рубль укрепился к доллару почти на 1%, вывело его в число лидеров ЕМ. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 23 коп. до 64.86 руб. Курс доллара составил 62.37 руб. (-12 коп.), курс евро – 67.90 руб. (-37 коп.) На международном валютном рынке доллар укрепился к евро до мартовских максимумов после итогов заседания ЕЦБ, где регулятор пообещал резко не прекращать программу выкупа активов. По итогам дня основная валютная пара снизилась на полфигуры до отметки $1.0880.
Причиной укрепления рубля на прошлой неделе стала не позитивная динамика нефтяных котировок, а возвращение интереса к спекулятивной игре на разнице процентных ставок. Активный керри-трейд был заметен на рынке ОФЗ, где доходности в начале недели без особых причин выросли, а к пятнице практически полностью отыграли это снижение. Таким образом, текущее движение рубля пока является исключительно спекулятивным и не подпитывается ни одним из каких-либо надежных внешних факторов. Внутренние условия для рубля сейчас выглядят поддерживающими за счет пика по налоговым выплатам, который приходится на текущую неделю. Однако один лишь фактор налогового периода не сможет противостоять возможному ухудшению внешней конъюнктуры.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу оставалась не слишком благоприятной, однако уровень краткосрочных процентных ставок практически не изменился. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.55% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.55% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.45% годовых (-5 бп).
На текущей неделе пройдет пик налоговых выплат. Завтра на уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 600 млрд руб., а в пятницу платежи по налогу на прибыль отнимут из банковской системы еще порядка 220 млрд руб. Таким образом, давление на ставки денежного рынка на текущей неделе будет существенным.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ