Торги на внутреннем валютном рынке в среду завершились небольшим ослаблением рубля. Несмотря на умеренное повышение нефтяных цен, российская валюта продолжает дешеветь, отражая процесс возвращения рубля к более адекватной стоимости. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 21 коп. 66.69 руб. Курс доллара составил 63.74 руб. (+19 коп.), курс евро – 70.30 руб. (+23 коп.). На международном валютном рынке основная пара была стабильна и завершила день близи открытия – на отметке $1.1010.
Рубль остается несколько отстраненным от динамики нефтяных котировок и общей конъюнктуры мировых рынков. Поскольку мотивы его прежнего укрепления кроются в локальных факторах спроса на рублевую ликвидность со стороны крупных компаний для уплаты дивидендов и налогов. Однако поведение экспортеров стало более гибким, что создает риски игры против рубля до того момента, пока основные платежи не будут произведены.
Таким образом, текущая стабильность рубля может прерваться уже к концу следующей неделе, когда завершится налоговый период и пройдет пик дивидендных платежей. При цене барреля нефти на уровне 45-48 долл., потенциал ослабления рубля к доллару составляет 4-8%.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного ухудшилась в ответ на повышение спроса на рублевую ликвидность. Платежи по налогам и дивидендам уже подняли уровень краткосрочных процентных ставок на текущей неделе на 15 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.65% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.75% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.60% годовых.
Конъюнктура рынка остается умеренно благоприятной, однако грядущие налоговые и дивидендные платежи, а также повышение норм обязательного резервирования для банков с 1 августа создают риски ухудшения условий. Объем оставшихся налоговых платежей мы оцениваем в 800 млрд руб.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ