Минувшая неделя на внутреннем валютном рынке позволила рублю отыграть практически все краткосрочные потери. Несмотря на то, что рубль выглядит на 5-6% переоцененным относительно текущего уровня нефтяных цен, за неделю он выбился в лидеры валют развивающихся экономик по укреплению. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 23 коп. до 66.41 руб. Курс доллара составил 64.70 руб. (-10 коп.), курс евро – 68.49 руб. (-40 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил постепенно укрепляться, достигнув к евро максимумов с января. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 0.2 бп до отметки $1.0600.
Цены на нефть подпитывают ожидания позитивного исхода официальной встречи ОПЕК, которая состоится на следующей неделе. Разногласия внутри картеля постепенно находя компромисс, что позволяет надеяться на принятие решений по сокращению или заморозке уровня добычи. В отличие от рубля, большинство валют сырьевых ЕМ теряли к доллару на неделе порядка 0.5-1.0%, однако российская валюта прибавила около 2% на фоне возвращения нерезидентов на локальный долговой рынок.
Перспективы рубля пока выглядят сдержанными. В случае развития умеренного негатива на внешних площадках, рубль будет защищен от стремительного ослабления внутренний фактором – налоговым периодом, пик платежей по которому приходится на пятницу. Это должно позволить курсу доллара остаться в диапазоне 64-65 руб. Тем не менее, снижение нефтяных цен под отметку $45 за барр. выведет котировки в диапазон 65-67 руб.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка на минувшей неделе практически не изменилась. Стартовавший налоговый период слабо изменил уровень краткосрочных процентных ставок во многом благодаря сдержанной политики ЦБ РФ по абсорбированию ликвидности. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.30% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.40% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых (-10 бп).
На текущей неделе пройдет пик налоговых платежей. В пятницу на уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 420 млрд руб. Ситуация с ликвидность и ставками будет зависеть от стратегии ЦБ РФ на депозитном аукционе. Если регулятор не будет слишком агрессивен в объемах привлечения, ставки МБК могут отреагировать на оттоки лишь сдержанным и кратковременным повышением.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ