Торги на валютном рынке вчера завершились минимальными потерями для рубля. Желание денежных властей вернуться на валютные торги и снижение нефтяных цен ан очередном свидетельстве роста ее добычи в США не стали поводом для массовой продажи рублей. Курс бивалютной корзины вчера поднялся на 10 коп. до 61.79 руб. Курс доллара составил 59.93 руб. (+10 коп.), курс евро – 64.07 руб. (+10 коп.) На международном валютном рынке доллар продолжил консолидироваться вокруг уровня $1.07 по отношению к евро, при этом спрос на риск на мировых площадках был подавлен.
Цены на нефть вчера снижались после публикации данных, свидетельствующих о росте ее добычи в США. Число действующих буровых установок выросло на прошлой неделе на 16 единиц, составив 566 штук, что является максимумом с ноября 2015 г. Нефтяные котировки снизились к вечеру незначительно – в пределах 0.5%.
Основные драйверы для динамики рубля формирует внутренний фон. Открытые рассуждения Минфина о переоцененности рубля относительно текущих ценовых уровней нефтяного рынка ставят под сомнение «свободное» курсообразование на валютном рынке, столь активно декларируемое Центробанком. В погоне за двумя зайцами денежные власти пытаются жестко таргетировать инфляцию, а другой рукой покупать валюту для выравнивания финансирования дефицитного бюджета. В первом случае мы имеем завышенную стоимость кредита. Во втором - давление на рубль, которое и формирует инфляционные ожидания, особенно в условиях подавленного конечного потребления. Иными словами, Центробанку и Минфину выгоднее такая стоимость рубля, которая будет отвечать «двойному мандату» российских реалий – низкой инфляции и максимально возможной сбалансированности бюджета. Поэтому корректировка стоимости российской валюты под эти цели не займет много времени.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка, измотанная налоговым периодом и мерами Центробанка по стерилизации избыточной ликвидности, вчера немного улучшилась, опять же благодаря проведению регулятором аукциона 2-дневного репо. На этом аукционе банки смогли привлечь 270 млрд руб. – таков был лимит регулятора, при этом спрос был вдвое больше. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.45% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых.
Налоговый период января завершен, что позволяет надеяться на дальнейшее восстановление рыночных условий до комфортных значений. Дальнейшее состояние рынка будет зависеть от двух факторов – скорости распределения бюджетных денег в банковскую систему и реакции российской валюты на возвращение Центробанка на внутренние торги. Мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение уровня краткосрочных процентных ставок еще на 10 бп.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ