Торги на внутреннем валютном рынке вчера проходили волатильно, рубль отыгрывал заметные колебания цен на нефтяном рынке, однако к концу дня практически не продемонстрировал изменений. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 3 коп. до 67.40 руб. Курс доллара составил 64.20 руб. (-12 коп.) курс евро поднялся до 71.27 руб. (+3 коп.). На международном валютном рынке наблюдался небольшой рост спроса на риск. Кроме того, доллар был под давлением публикации протоколов июньского заседания ФРС, в которых регулятор в целом выражал готовность пойти на повышение базовой процентной ставки. В результате основная валютная пара завершила день ростом на 0.3 цента до $1.11.
Среди внутренних новостей стоит выделить инфляционную статистику, которая действует на рубль неоднозначно. В июне годовые темпы инфляции ускорились после трех месяцев стабилизации с 7.3% до 7.5%. В первую неделю июля, когда происходит индексация тарифов естественных монополий (на 4%), инфляция выросла на 0.4 пп. Тем не менее, годовые темпы роста потребительских цен в текущем месяце могут даже снизиться, как из-за сезонного фактора, так и ввиду более значительного индексирования тарифов в прошлом году (на 8.3%). С точки зрения рубля, текущее поведение инфляции выглядит двояко. С одной стороны, высокие темпы инфляции обеспечивают повышенный уровень процентных ставок, делая рублевые активы высокодоходными. С другой стороны, тренд на снижение инфляционного давления подстегивает интерес к локальному долговому рынку, что обеспечивает укрепление национальной валюты. Таким образом, рубль скорее нейтрально реагирует на поступающие данные об инфляции, предпочитая следить за своим основным ориентиром.
Российская валюта остается немного переоцененной относительно нефтяных цен (на 3-4%), однако, с учетом волатильности последних, это не выглядит критическим. Нефтяные котировки остаются в рамках сложившегося диапазона $47-52, и, похоже, нескоро из него выйдет. Спекуляции на тему подсчета баланса спрос и предложения постепенно утихают, при этом сокращающиеся запасы в США традиционно оказывают поддержку.
Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. Уровень краткосрочных процентных ставок слегка поднялся, однако остается на весьма комфортных значениях. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.45% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.55% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.65% годовых (+10 бп).
На наш взгляд, конъюнктура рынка сейчас является максимально благоприятной. С учетом ограничительной политики ЦБ РФ в отношения предоставляемой банкам ликвидности, рублевый овернайт пока вряд ли способен опуститься существенно ниже отметки в 10.50%.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ