Торги на внутреннем валютном рынке во вторник привели к дальнейшему укреплению рубля. Несмотря на стабильность нефтяных котировок и спокойную динамику валют развивающихся экономик, рубль вновь выбивается из общего ряда. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 49 коп. до 64.31 руб. Курс доллара составил 60.61 руб. (-44 коп.), курс евро – 64.39 руб. (-54 коп.). На международном валютном рынке доллар был стабилен к евро в ожидании итогов заседания ФРС. По итогам дня основная валютная пара практически не изменилась, закрывшись на отметке $1.0620.
Реакция на согласованное сокращение объемов добычи нефти постепенно сходит на нет, что ускоряют данные о запасах нефти в США, оказывающие давление на цены. Даже с учетом того, что снижение ежедневной добычи на 1.8 млн барр. фактически устраняет избыток предложения на рынке, риски активизации нефтедобычи в США остаются высокими. Это является ключевым ступором для дальнейшего роста нефтяных цен.
Российская валюта выглядит перекупленной, как на фоне динамики аналогичных валют ЕМ, так и по отношению к уровню нефтяных цен. Вероятно, такое искажение дают два фактора – конвертация валюты, привлеченный в ходе приватизации пакета Роснефти (MCX:ROSN), а также подготовке экспортеров к налоговому периоду декабря, объем которого на 15-20 выше, чем в предыдущие месяцы года. Таким образом, по мере устранения этих факторов, рубль имеет потенциал ослабления к 61.50-62.00 руб. за доллар.
Условия российского денежно-кредитного рынка остаются без существенных изменений вторую неделю подряд. Отсутствие существенных движений ликвидности и сбалансированность депозитных аукционов ЦБ не способствует волатильности краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.50% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.35% годовых. На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ РФ привлек от банков 290 млрд руб. против 253 млрд руб. неделей ранее.
На текущей неделе стартует налоговый период декабря. Размер оттоков на уплату основных налогов мы оцениваем в 1.4 трлн руб., при этом на уплату страховых взносов в четверг потребуется порядка 600 млрд руб. С учетом этого, ставки МБК, вероятно, лишены потенциала снижения.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ