Серебро подходит к медвежьим капканам

В ноябре серебро чувствует себя не очень уютно. Укрепление доллара США делает драгоценный металл дороже для потребителей из различных стран, что отражается на динамике спроса. Позиции же USD выглядят прочными благодаря слабости евро и возвращению на рынок разговоров о скором сворачивании американского QE.

Снижение ставки рефинансирования Европейским центральным банком, более высокие фактические данные по ВВП США за 3-й квартал по сравнению с ожиданиями экспертов, а также всплеск занятости вне сельскохозяйственного сектора стали мощным драйвером роста доллара и негативно повлияли на весь сектор драгоценных металлов. После сильных американских макроэкономических индикаторов на рынке вновь господствуют слухи о возможном сокращении масштабов программы покупок облигаций уже на декабрьском заседании ФРС. Программы, которая долгие годы верой и правдой служила серебру и другим активам сектора.

Однако, несмотря на негативный макроэкономический фон, сторонники покупок физического металла по-прежнему уверены в его скором восстановлении и продолжают покупать. Так, объем продаж серебра Американским монетным двором в январе-ноябре 2013 года достиг отметки 39675 тыс. унций, что является новым историческим максимумом за этот период. Показатель вполне способен обновить и годовой пик, зафиксированный в 2011 году. Для этого необходимо всего 194 тыс. унций.

Запасы ETF-фондов находятся вблизи исторического максимума, не дотягивая до него менее 1%. В настоящее время их величина оценивается в 19982 тонны.

Технически ноябрь вполне способен стать ключевым месяцем с точки зрения дальнейших перспектив серебра. Консолидация имеет свойство рано или поздно заканчиваться, и инвесторам стоит быть во всеоружии, чтобы не пропустить начало нового среднесрочного тренда.



На недельном графике шансов у «быков» маловато. Если продавцам удастся их продавать к октябрьским минимумам, то сформированная модель Идеальной бабочки в качестве цели нисходящего движения выделяет уровень 127,2%, или $16,5 за унцию. То есть фьючерсы вполне способны нащупать новое дно. Однако для этого коррекционный минимум паттерна не должен устоять. О том, что борьба за эту точку обещает быть жаркой, убеждает бар «отсутствие спроса»: закрытие вниз на низких объемах. Он сигнализирует о нежелании рынка продавать дальше. Как правило, обновление максимума такого бара приводит к росту котировок.



На дневном графике отдельные моменты говорят в пользу того, что у «быков» все еще есть шансы. В частности, консолидация в пределах $21-23 за унцию завершается снижением волатильности. Ее начало в виде кульминации продаж с последующими тестами нижней границы торгового диапазона свидетельствуют в пользу того, что на рынке господствуют крупные покупатели, которые за счет ложных «медвежьих» ловушек постепенно формируют длинные позиции. Это подтверждается динамикой нетто-позиций хедж-фондов на срочном рынке. С начала сентября они нарастили чистые лонги на 10%, что в условиях консолидации свидетельствует о развитии процесса накопления. Который вполне способен затянуться, если «быки» не сумеют закрепиться выше уровня 127,2% модели Идеальная бабочка (коррекция на 78,6%).

Если продавцы все же сумеют продавить рынок ниже поддержки на $21 за унцию, а затем и ниже 161,8%, то вполне вероятно движение в направлении $19 за унцию (224%).

Дмитрий Демиденко
Аналитик и преподаватель вебинаров ГК ИнстаФорекс