Оригинал данной статьи на английском языке был опубликован 3 мая 2017 г.
В последние месяцы добыча сланцевой нефти росла. Производители США стремятся увеличить свои доходы. После двух лет сложной финансовой ситуации они хотят выплатить накопившиеся долги. Они надеются, что цены на нефть падать больше не будут. Однако есть четкие сигналы, что в будущем производителям сланцевой нефти придется столкнуться с проблемами. Увеличивающаяся стоимость добычи из сланцев может плохо сказаться на доходах и увеличить риск дефолта компаний.
Несколько последних лет производители сланцевой нефти утверждали, что производство нефти из сланцев стало дешевле, чем было несколько лет назад благодаря накопленному опыту и улучшению технологий. По их мнению, это стало основной причиной продолжающегося роста добычи сланцевой нефти. Однако некоторые компании, давно занимающихся добычей сланцевой нефти, обоснованно считают, что снижение стоимости добычи сланцевой нефти в основном связано со снижением цен поставщиками услуг на время спада деловой активности.
Если это действительно так, то после восстановления добычи сланцевой нефти и увеличения производства по законам экономики цены на услуги повысятся и, соответственно, вырастет стоимость производства сланцевой нефти. Другими словами, в отличие от большинства других индустрий, стоимость производства барреля сланцевой нефти увеличивается прямо пропорционально росту объемов добычи. Данная зависимость справедлива по крайней мере для обычных объемов добычи и текущего уровня цен.
Увеличение производительности приведет к увеличению стоимости барреля сланцевой нефти, по крайней мере, пока цены на нефть не повысятся выше определенного уровня. Пока цены на нефть не повысятся настолько, чтобы стоимость услуг не оказывала на них существенного влияния, то доход от добычи сланцевой нефти может оказаться под вопросом или вообще недостижим во многих обстоятельствах. Вполне вероятно, что при цене нефти ниже $60 за баррель, многие производители в долгосрочной перспективе не смогут получить прибыль.
У инвесторов есть причины сохранять осторожность до тех пор, пока невозможно точно определить направление движения цен на нефть при росте добычи.
Что касается сланцевой нефти, то генеральный директор Continental Resources (NYSE:CLR) Харольд Хамм, выступая 1 мая на Ближневосточной нефтегазовой конференции, еще раз призвал коллег из США сократить добычу, чтобы предотвратить падение цен. Разумеется, производителям нефти в США запрещено координировать увеличение или уменьшение добычи нефти. По американским законам такие действия считаются запрещенным сговором. Более того, небольшие производители не станут прислушиваться к мнению Хамма, поскольку им нужно оплачивать свои долги и текущие расходы. Хамм обращается с подобными призывами уже почти два года, но пока безрезультатно.
В данный момент наиболее сильными аргументами в пользу повышения цен на нефть являются следующие.
- Сохраняющаяся договоренность между странами ОПЕК и вне ОПЕК относительно сокращения добычи.
- Значительная геополитическая напряженность, например, вероятность продолжение силового противостояния в Венесуэле.
- Мощный рост мировой экономики, который приведет к значительному росту спроса на нефть.