Данная статья будет интересна публике, находящейся в поиске информации относительно текущей ситуации, а также оценки ближайших перспектив на рынке нефти.
Дважды в год, банки производят анализ кредитоспособности игроков и состояние нефтяной индустрии, для произведения корректировок базы заимствований. Эта весна не стала исключением, однако результаты, полученные в хоте проведения опроса «Borrowing Base Redeterminations Survey», проведённого компанией Haynes and Boone’s, оказались несколько неожиданными, если принимать в расчёт текущую глобальную обстановку на рынке нефти. Согласно весеннему отчёту, как нефтедобытчики и сервисные компании, обслуживающие месторождения, так и кредиторы с инвестиционными фондами, желающие осуществить инвестиции в проекты по добыче в США демонстрируют повышенный оптимизм.
Согласно опросу, большинство нефте- и газодобывающих компаний планируют расширение в ближайшей перспективе. При этом, согласно опросу, респонденты из США планируют приступить не только к разработке новых месторождений, но и увеличению добычи на уже существующих месторождениях, что, соответственно, выражается в намерениях увеличить бюджет на добывающую деятельность, по сравнению с 2016 годом.
Важно заметить, что больший оптимизм выражается в увеличении запланированных показателей по сравнению с отчетами опросов, проведённых как прошлой весной, так и прошлой осенью. Согласно отчёту, риски, вызывавшие опасения кредиторов и нефтяных компаний в прошлом сменились оптимизмом. В качестве одного из таких рисков, в пример можно привести высокую вероятность снижения стоимость нефти марки WTI менее $50, что может вызвать уменьшение денежных потоков на нефтяные проекты.
Однако, говоря об оптимизме, важно заметить, что местом его приложения являются наиболее избирательные компании, ориентированные на дешёвые проекты, демонстрирующие беспрецедентный рост. Например, нефтедобытчики на континенте испытывающее приподнятое настроение (месторождения Eagle Ford и Permian), активно занимаются хеджированием стоимости нефти, по позволяет им защитить добычу от значительного падения нефтяных цен. К тому же на рынке, среди инвесторов и самих компаний, что дно уже пройдено и дальше ожидается только рост.
Согласно опросу, респонденты этой весной верят, что квалифицированное большинство, не менее 76% нефтедобытчиков, оставят уровень заимствований на прежнем уровне, или рост будет незначительным, по сравнению результатами опроса осени 2016 года, согласно которому ожидалось, что только 59% нефтедобытчиков будут увеличивать или оставят уровень заимствований неизменным.
Более того, 89% респондентов последнего опроса подтверждают ожидание роста капиталовложений и числа буровых установок, по сравнению с ожиданиями 2016 года. При этом, средневзвешенный ожидаемый рост капиталовложений составит порядка 23% за этот год.
Однако, стоит также подчеркнуть, что американские нефтедобытчики проявляют оптимизм не забывая о шаткости текущего положения стоимости барреля, поэтому предусмотрительные американские игроки не только увеличивают объёмы добычи, но и хеджируют текущую стоимость нефти. Так, по данным EIA нефтедобытчики держат значительные объёмы средств в коротких позициях, что позволяет им ориентироваться при продаже на будущую стоимость нефти уже сегодня. Также, по данным EIA, ориентируясь на квартальные отчёты, совокупная капитализация нефтедобытчиков за четыре квартала, с четвёртого квартала 2015 по четвёртый квартал 2016, выросла на 72% или на $4,9 млрд.
Также, основываясь на росте капитализации и росте числа буровых установок, можно сделать выводы, что инвестиции и по сей день только увеличиваются. Однако, надо заметить, что также растёт количество хеджирующих фьючерсных и опционных контрактов на нефть. Данный факт, говорит о том, что компании не пренебрегают риском падения стоимости барреля, с одной стороны, но с другой стороны также поддерживают уровень цены на нефть, поскольку короткие контракты оказывают значительное давление на нефтяные цены. Так, на февраль 2017 года количество коротких позиций по фьючерсным и опционным контрактам (756000 контрактов) близко к десятилетним максимумам (802000 контрактов)
Таким образом, можно заключить, что нефтедобытчики в США учатся на своих ошибках, что позволяет им более уверено смотреть в будущее демонстрируя оптимизм, а также увеличение объёмов добычи и прибыли.
Стоит ли разделять оптимизм?
Однако, говоря об увеличении добычи и капиталовложений, не следует забывать о других рисках. Сегодня увеличение добычи на сланцевых месторождениях, таких как Eagle Ford и Basin, сопряжено с риском скорого исчерпания пропускной способности нефтепроводов, с одной стороны, а с другой стороны, увеличение буровых установок подстёгивает спрос на услуги сервисных организаций, которые будут сокращать скидки, предоставляемые нефтедобытчикам на сегодняшний день.
Если говорить о пропускной способности существующих нефтепроводов, то исчерпания ресурса приведёт к снижению стоимости добытой нефти из-за сложности с транспортировкой до потребителя. И несмотря на то, что нефтедобытчики ссылаются на строительство новых нефтепроводов, важно отметить, что согласно актуальным данным строительство и ввод в эксплуатацию не сможет произойти к моменту исчерпания ресурсов текущих нефтепроводов. Ещё большие опасение вызывает факт ожидания более ускоренного роста добычи, что говорит о том, что новые мощности к моменту ввода могут утратить актуальность. В результате подобной ситуации у нефтедобытчиков не останется выбора, кроме как предоставлять скидки для покупателей, что вызовет снижение стоимости барреля на для нефти в целом, а только для нефтедобытчиков на месторождении.
С другой стороны, рост спроса на бурение и обслуживание скважин, будет способствовать повышению стоимости на услуги сервисных компаний. Данная ситуация вызовет снижение выгод для нефтедобытчиков, что несомненно отразится на прибыльности проектов. Если рассматривать данную ситуацию более детально, то снижение выгод, в среднем может произойти на 35%, что ставит под угрозу прибыльность текущих проектов.
Так, несмотря на увеличение эффективности деятельности нефтедобытчиков США, как это представлено множеством специалистов, также присутствует мнение, что текущий рост нефтедобычи является либо «пузырём» на рынке нефти, либо является жесткой рыночной экспансией, в момент сокращения объёмов основных стран нефтедобытчиков, при котором происходит захват оставленных ими рынков. Также важно заметить, что несмотря на отрицательную динамику добычи нефти странами ОПЕК, а также странами, не входящими в картель, цена барреля не демонстрирует положительной динамики из-за большого давления хеджирующими контрактами. О чем можно сказать точно, так это о дальнейшем росте добычи нефти на сланцевых месторождениях, который подогревается как со стороны инвесторов, так и со стороны банковского сектора, обеспечивающего нефтедобытчикам капитал для развития, а значит возврат к балансу спроса и предложения маловероятен.