В ОФЗ после длинных выходных вернется торговая активность, причем, как это было в февральские каникулы, вновь нельзя исключать влияния на рынок отсутствие аукционов Минфина на этой неделе, что может создать дополнительный спрос.
Вместе с тем, установившийся на прошлой неделе из-за роста нефтяных цен и укрепления рубля уровень доходности ОФЗ – среднесрочные выпуски в районе 9,25%, в длине – 9,16% – предполагает значительный дисконт к ключевой ставке порядка 175-185 б.п. Очевидно, что рынок, воодушевившись ситуацией на сырьевых площадках и замедлением инфляции на фоне эффекта высокой базы прошлого года, заметно закладывается на смягчение ДКП ЦБ. В целом, ОФЗ смотрятся дорого, учитывая наши прогнозы по ставке до конца 2016 г. на уровне 9-9,5%.Тестирование новых уровней вероятно при поддержке сильного роста нефтяных цен. В то же время «черное золото» вполне может корректироваться после активного роста.
ОФЗ уже смотрятся дорого, поддержку бумагам может оказать отсутствие на этой неделе аукционов Минфина.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»