Вчера Х5 Retail Group следом за Магнитом представила свои операционные результаты за 2 кв. и 1 пол. 2014 г. Выручка Х5 в 1 пол. 2014 г. выросла на 15,3% по сравнению с прошлогодним показателем до 299,0 млрд руб. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) в январе-июне выросли на 7,2% за счет роста среднего чека на 7,8%. Покупательский трафик при этом упал на 0,6%. Торговые площади сети Х5 расширились по итогам 1 пол. на 12,1% (г/г) до 2,296 млн кв. м. (66% приходится на Пятерочки), а количество магазинов достигло 4 779.
В сравнении с Магнитом, у Х5 темпы роста бизнеса были по-прежнему ниже. Напомним, рост выручки у Магнита в 1 пол. 2014 г. был на 27,9% до 348,9 млрд руб., а LfL – на 10,63%, причем, трафик вырос на 2,95%. В то же время если анализировать темпы роста доходов дискаунтера Пятерочки, которая по своему формату ближе к Магниту, то ни растут более сопоставимо (выручка на 20,2%, LfL – на 9,7%), но все же медленнее. В целом, результаты ритейлеров говорят о том, что охлаждения потребительского спроса в секторе продуктов питания пока не произошло.
Среди облигаций ИКС 5 Финанс лучшую доходность предлагает выпуск БО-01 (YTM 10-10,3%/1,16 г.) с премией до 80 б.п. к бондам Магнита (-/ВВ/-), что разницу в рейтингах в 2 ступени выглядит довольно интересно. Впрочем, на данных уровнях и срочности можно найти бумаги эмитентов из других секторов с рейтинговыми оценками 1-2 ступень выше, к примеру, Акрон /В1/-/В+/ серий 04 и 05 (YTP 10,3-10,48%/0,85 г.), ЕвроХим /-/ВВ/ВВ/ 02 (YTM 10,25%/0,95 г.), правда, ликвидность данных выпусков ниже.
