Никто не ожидает повышения ставок сейчас, так как это будет расходиться с озвученной ранее политикой ФРС «постепенного темпа» повышения ставок. Чем же сегодняшнее заявление центробанка США будет отличаться от мартовского?
Некоторые экономисты полагают, что «постепенные темпы» означают повышение ставок в июне и сентябре, если только не экономию средств. К таким ожиданиям привели слабые данные по росту экономики США в первом квартале этого года. От заявления ФРС ожидают подтверждения следования заявленному ранее курсу монетарной политики, пишет Marketwatch.
Итак, вот несколько вопросов, связанных с заявлением ФРС:
Как центробанк США подтвердит, что более слабые данные по экономике США не являются началом нисходящего тренда?
В конце прошлой недели были опубликованы данные по ВВП США за первый квартал. Показатель продемонстрировал наиболее медленный рост за год – 0.7%. Помимо этого, мартовские показатели занятости в несельскохозяйственном секторе, продажи авто, число строящихся жилых домов, производство и результаты исследований были слабее ожидаемых.
Отметим, что экономисты в основном ожидали низкий показатель экономического роста, отмечая, что это временное замедление, а не признак стагнации.
Как комитет FOMC ФРС покажет, что он смотрит на слабый рост экономики, как на временное явление?
В мартовском заявлении ФРС сказала:
«Информация, полученная после заседания Федерального комитета по открытым рынкам в феврале, свидетельствует, что рынок труда продолжает укрепляться и экономическая активность расширяется умеренными темпами. Уровень заработных плат остался стабильным, а безработица за последние месяцы практически не изменилась. Расходы домашних хозяйств продолжают умеренно расти, в то время как инвестиции в основной капитал, похоже, несколько укрепились».
Джим О'Салливан, главный экономист консалтинговой компании High Frequency Economics считает, что центробанк выпустит заявление подобное тому, что было в апреле 2016 года. На том заседании ФРС знала, что рост в первом квартале будет медленным – хотя показатель темпов роста в 0.5% был обнародован только на следующий день после заседания.
Тогда релиз ФРС прозвучал так:
«Информация, полученная после заседания Комитета по открытым рынкам, свидетельствует о том, что условия на рынке труда улучшились, даже, несмотря на замедление роста экономической активности. Рост расходов домашних хозяйств уменьшился, хотя реальные доходы домашних хозяйств выросли уверенными темпами, а потребительские настроения остаются высокими».
О'Салливан считает, что так же ФРС может сформулировать свою позицию и на этот раз.
Перестанет ли ФРС держать руку на пульсе рынка?
Майкл Фероли, главный экономист по США в J.P. Morgan Chaise, сказал, что ФРС может позволить себе не телеграфировать о каждом шаге относительно монетарной политики. Таким образом, заявление может не содержать подсказок.
«В частности, мы считаем, что переход от явной сигнализации отражает созревание цикла повышения ставок», – сказал он.
Будет ли ФРС упоминать возможное сокращение баланса?
Не так много участников финансовых рынков ожидают, что центральный банк озвучит в заявлении возможное сокращение баланса. Но Спенсер Хилл, экономист Goldman Sachs, считает, что могут появиться упоминания об этом.
«Было бы странно, если бы ФРС не стала говорить о сокращении баланса, когда чиновники ФРС регулярно комментируют его, – сказал он.
Хилл сказал, он ожидает, что формулировка будет «неопределенной и уклончивой» и может просто повторить фразу из протоколов мартовского совещания: «Многие участники подчеркнули, что сокращение размера баланса должно проводиться пассивно и предсказуемо».
Упоминания о налогово-бюджетной политике?
Участники финансовых рынков не считают, что в заявлении будет упоминаться план Трампа по сокращению налогов. «У ФРС, как и у всех остальных, не более ясное понимание масштаба политики правительства США, чем 100 дней назад», – сказал Сал Гуатьери, старший экономист BMO Capital Markets.
Скажет ли ФРС что-либо новое об инфляции?
Последние данные по инфляции, выпущенные к настоящему времени, были несколько мягкими. Например, показатель расхода личного потребления за 12 месяцев снизился до 1.8% в марте с 2.1% в предыдущем месяце.
В результате может произойти изменения в описании ФРС инфляции в марте. Фероли из J.P. Morgan сказал, что он не ожидает значительных изменений: в заявлении будет сказано, что основная инфляция близка к целевому показателю ФРС в 2%, а базовая инфляция несколько ниже этой цели.
Изменится ли в заявлении формулировка по балансу рисков?
С сентября 2016 года ФРС заявляла: «Экономические риски в ближайшей перспективе выглядят примерно сбалансированными». Гуатьери сказал, что это код того, что «экономическое восстановление продолжается». Он ожидает, что ФРС повторит это заявление.
Это переводит фокус внимания на заседание ФРС в июне.
Елена Тамбовец, Академия FIBO Group