В среду JPMorgan понизил рейтинг акций Vanguard International Semi (5347:TT) с "нейтрального" до "ниже рынка", значительно снизив целевую цену до 72,00 новых тайваньских долларов с предыдущих 100,00 новых тайваньских долларов.
Понижение рейтинга связано с опасениями по поводу валовой маржи (GM) и потенциального влияния на дивиденды. По мнению фирмы, валовая маржа в течение следующих нескольких кварталов останется на уровне 25-30% из-за недозагрузки мощностей и ценового давления.
Аналитик подчеркнул, что новый 12-дюймовый завод Vanguard International Semi, хотя и является значительным инвестиционным проектом, начнет приносить прибыль только в 2027 году. Более того, в первые годы ожидается снижение маржи из-за высокой амортизации.
Также были высказаны опасения относительно долгосрочной прибыльности 8-дюймовых производственных мощностей, поскольку переход продуктов на зрелые 12-дюймовые платформы может снизить жизнеспособность 8-дюймовых производств как источника денежных потоков.
JPMorgan также указал на риск для дивидендных выплат Vanguard International Semi. В настоящее время компания выплачивает денежные дивиденды в размере 4,5 новых тайваньских долларов, но вопросы об их устойчивости могут привести к усилению давления продаж. Это особенно актуально, учитывая, что 27% акций компании принадлежат тайваньским ETF-фондам с высокими дивидендами, которые чувствительны к стабильности дивидендных выплат.
Аналитик финансового сектора Тайваня в J.P. Morgan Джемми Хуанг поделился информацией о рыночной динамике, отметив, что Vanguard International Semi, возможно, уже испытывает отток капитала, при этом около 5% находящихся в обращении акций могут быть затронуты в ходе предстоящей ребалансировки в ноябре. Такой финансовый прогноз предполагает осторожный подход к акциям компании в ближайшем будущем.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.