Investing.com — До конца 2023 года остались считанные дни, и, как обычно, эксперты уже оглашают свои ожидания на 2024 год.
Крис Игго, Директор по информационным технологиям управляющего фондами AXA (EPA: AXAF) Investment Managers и председатель AXA IM Investment Institute, отмечает, что политики ФРС могут быть сдержанными в отношении сроков снижения ставки, но уже известно, что следующая фаза цикла будет характеризоваться смягчением денежно-кредитной политики. Рыночный импульс будет сложно изменить, что делает 2024 год более сложным с инвестиционной точки зрения.
В этом смысле рынок, вероятно, слишком сильно изменился в ожиданиях смягчения денежно-кредитной политики или, по крайней мере, учитывает большую часть смягчения, если экономика США должна достичь «мягкой посадки», — отмечает Игго.
«Что касается ожиданий доходности по бумагам с фиксированным доходом, то в данный момент основное внимание следует уделить сохранению средств. Если доходность будет близка к нейтральному диапазону с точки зрения оценки, прирост капитала в портфелях облигаций будет затруднен, — сказал он, добавляя, — задачей на следующий год должно стать распределение капитала на основе большей стабильности на рынке ставок и адаптация при изменении ситуации: придерживаться более „медвежьей“ позиции по облигациям, если снова придется бороться с инфляцией, и более „бычьей“, если окажется, что ФРС знает что-то (плохое), чего мы не знаем».
Наконец, что касается акций, он считает, что ситуация с процентной ставкой сейчас приводит к менее негативному взгляду. Один из его прогнозов на 2023 год заключается в том, что портфель 60/40 вернется, и к 2024 году сбалансированный подход к облигациям и акциям должен быть привлекательным для инвесторов.
Риски
Хайме Рага, старший советник по финансовым рынкам из UBS (SIX: UBSG) AM Iberia, объясняет, что смягчение финансовых условий зависит от того, будет ли инфляция продолжать расти или приблизится к целевым показателям центральных банков. Один из основных рисков заключается в том, что относительно жесткое ценовое давление может свести на нет некоторые улучшения финансовых условий и снизить темпы роста реальных доходов.
«Если говорить прямо, то ФРС, скорее всего, все же снизит процентную ставку в 2024 году, даже если ценовое давление не сможет еще больше замедлиться по сравнению с недавней тенденцией, но, на наш взгляд, не настолько, как сейчас предполагает рынок. Инфляция позволит ФРС снизить ставку на 125 базисных пунктов в 2024 году с учетом дисконтирования рынков краткосрочных процентных ставок», — добавляет Рага.
«Существует также риск, что экономические данные продолжат охлаждаться, и временами будут появляться параметры, более соответствующие рецессии, чем „мягкой посадке“. Мы уже видели в 2023 году, как быстро могут меняться экономические сценарии, и мы ожидаем, что путь к „мягкой посадке“ будет неровным», — сказал он.
«В целом мы считаем, что в 2024 году появятся возможности для работы с экстремальными оценками, корректировки позиционирования, когда рынок слишком сильно склонится в сторону устойчиво высокой инфляции, надвигающейся рецессии или „мягкой посадки“, — заключил Рага.
Читайте нас в Telegram и «ВКонтакте».