Investing.com — ЕЦБ, как ожидается, снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3% в ходе заседания 12 декабря, полагают аналитики UBS.
В банке пояснили, что на решение, скорее всего, повлияют обновленные макроэкономические прогнозы, согласно которым инфляция достигнет целевого уровня в 2% к началу 2026 года.
По оценкам UBS, ЕЦБ продолжит снижать ставки на 25 базисных пунктов на последующих заседаниях в январе, марте, апреле и июне, доведя ее до нейтрального уровня в 2% к середине 2025 года.
Считается, что такой постепенный подход отражает предположение о том, что рынок труда еврозоны останется устойчивыми, а значит, рост заработной платы будет замедляться постепенно.
«Однако этот аргумент работает в обе стороны: если рынок труда ослабнет более заметно, рост заработной платы будет снижаться гораздо быстрее, или ВВП будет расти слабее, чем в нашем базовом сценарии, ЕЦБ придется снижать ставки быстрее и увести их ниже нейтрального уровня», — добавили в UBS.
Ожидается, что ЕЦБ также представит обновленные макроэкономические прогнозы, включая прогнозы на 2027 год.
В UBS предполагают, что прогноз инфляции на 2024 год будет пересмотрен в сторону незначительного снижения до 2,4%, в то время как прогноз базовой инфляции на 2026 год составит 2,0%. Инвестиционный банк считает, что прогнозы роста ВВП, скорее всего, останутся сдержанными, при этом в 2026 году ожидается небольшое повышение.
Другим ключевым вопросом заседания станет упреждающее заявление ЕЦБ. UBS ожидает, что регулятор сохранит свой подход, зависящий от данных, но может отказаться от комментария о сохранении ставок «достаточно рестриктивными», сигнализируя о смене тона по мере того, как инфляция будет двигаться к целевому уровню.
UBS также отметил потенциальное влияние на рынки облигаций и валют. Они прогнозируют дальнейшее снижение доходности немецких 2-летних облигаций и сохраняют среднесрочный «медвежий» прогноз по евро, ожидая EUR/USD на уровне 1,04 к концу 2025 года.