Оптимизм инвесторов стал постепенно утихать, и рынок начинает переходить в предпраздничный режим. Активность инвесторов на прошедшей неделе была очень низкой: индекс S&P 500 опустился на символические 0,1%, ММВБ вырос на 0,17%. Более высокая активность наблюдалась разве что на азиатских площадках.
Но в то же время неделя была насыщенной событиями. ФРС ожидаемо повысила ключевую ставку на 0,25 п.п., сопроводив данное решение неоднозначным и довольно жестким комментарием. В результате рынок стал ожидать того, что ФСР может повести себя более агрессивно в следующем году, повысив ставку в 3 раза. Тем не менее и в начале текущего года рынок готовился к более агрессивной политике, а по факту мы увидели только одно повышение. На наш взгляд, сейчас ФРС возьмет паузу и на ближайших заседания ждать повышения не стоит, а в будущем многое будет зависеть от того, какие будут выходить данные, а также от того, какие решения будет принимать новая администрация Трампа.
На неделе также вышел важный блок данных по инфляции. И если консолидированная цифра ожидаемо выросла, то базовая инфляция (без учета цен на волатильные компоненты – энергоресурсы и продукты питания) второй месяц показывает снижение на 0,1%. Это не очень хороший сигнал для экономики США, но позитивный для рынка. Снижение базовой инфляции в условиях низкой безработицы и роста затрат на оплату труда говорит о том, что потребительская активность не растет и в дальнейшем для поддержания позитивных темпов роста могут потребоваться новые стимулирующие меры.
Впрочем, последнее движение в нефти на время может поднять инфляционные ожидания, но это скорее позитивный сигнал для рынка акций, которые могут служить защитой от инфляции и выглядят интереснее облигаций при росте ожиданий повышения ставок. Тем не менее слабые финансовые результаты американских компаний будут ограничивать интерес к рынку акций США.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»