Китайская экономика продолжает сбавлять обороты. Темпы роста ВВП замедлились до 6,7% в 1 квартале 2016 года и стабилизировались на этой отметке во втором. Если посмотреть на прогнозы, то они не сулят оптимизм. В целом, за 2016 год ожидается замедление до 6,5%, а в 2017 и вовсе до 6,3%. Похоже, что «азиатский тигр» немного ослабил хватку.
Что это значит для металлов? Если принять во внимание тот факт, что Поднебесная является одним из крупнейших потребителей металлов (около 54% алюминия, 45% меди, 25,5% золота, 15% серебра), то можно предположить падение спроса на них с соответствующим снижением котировок.
Неужели все так просто и можно смело открывать короткие позиции? Ведь, например, в кризис 2008 года медь за период август-декабрь обвалилась на 65%. Для промышленных металлов, возможно, да. А вот для драгоценных, однозначно, нет!
На текущем этапе слишком много рисков, способных вызвать #финансовыйАрмагеддон.
Инфляционные шоки. Центробанки мира проводят мягкую монетарную политику в попытке разогнать инфляцию, чтобы государству было легче выплатить свои долги. И пока среди крупнейших представителей, официально лишь ФРС США завершила программу количественного смягчения. В то время как остальные (Великобритания, Еврозона, Япония) ее продолжают. Все это ведет к увеличению глобальной денежной массы. В один момент поток новых денег хлынет на рынок и будет бороться за ограниченный объем реальных активов. Как это было в 70-х, 80-х годах прошлого века: тогда инфляция в США достигала 14%. Это огромный инфляционный потенциал! В подобной ситуации спасение надо искать в драгоценных металлах.
Доходность американских 10-летних гособлигаций сейчас ниже, чем в кризисном 2008 году.
Это влечет за собой раздувание пузыря, так как инвесторы ищут более привлекательные активы. Йеллен уже намекала на «перегретость» фондового рынка. Как только рынок акций осознает это, начнется мощное снижение. И это приведет к резкому росту спроса на безопасные активы.
Итоги выборов в США. Мы уже отмечали, что и Трамп, и Клинтон критикуют текущую политику ФРС. И один из них может обвалить финансовые рынки. Но может повториться и ситуация 2000 года, когда противостояние Буш-Гор длилось вплоть до начала января 2001 года: пересчеты голосов, судебные тяжбы и прочее. А фондовый рынок, тем временем, снижался: S&P500 потерял за 1,5 месяца свыше 12%. При этом золото и серебро чувствовали себя уверенно в качестве активов-убежищ: золото выросло на 5%.
Дефицит серебра. По данным Silver Institute за 2015 год дефицит «белого металла» вырос более, чем в полтора раза: до 129,8 млн унций от 78,6. В 2016 году разрыв между спросом и предложением продолжит увеличиваться. Уровень добычи серебра по прогнозам снизится на 2,4% - первое падение за последние 10 лет.
И это на фоне стабильного спроса на металл, который обусловлен ожидающимся ростом установленной мощности солнечных фотоэлектрических элементов до конца десятилетия. По данным Управления энергетической информации США, объемы использования солнечной энергии ежегодно увеличиваются на 8,3%. Таким образом, только промышленный спрос на серебро в 2016 г. вырастет на 1,6%.
Все это делает серебро привлекательным для покупки на относительно низких ценовых уровнях для защиты от возможного инфляционного всплеска. Особенно, если на президентских выборах в США победит Трамп.
Медь
Промышленные металлы, вероятно, не покажут четко выраженной динамики. С одной стороны, фактором давления будут выступать опасения дальнейшего замедления экономики Китая и снижения спроса. И это не исключено, принимая во внимание тот факт, что экономика Поднебесной может пострадать от повышения ставки ФРС США. Хотя тут все будет зависеть от мер, которые предпримет правительство Китая. Возможно, что тигр снова стиснет зубы или покажет оскал.
Да и в целом, состояние спроса и предложения меди пока остается под вопросом. Низкие цены на красный металл привели к тому, что крупнейшие производители сокращают добычу. Например, за 7 месяцев 2016 года производство в Чили упало на 5%. На 3,4% в текущем году ожидается снижение выпуска меди и в Японии. И это потенциально способно переломить медвежью тенденцию. Но при этом Индия намерена инвестировать в увеличение выпуска меди к 2018 году в 2 раза больше, чем сейчас.
Таким образом, медь в 4-м квартале может оставаться в пределах широкого диапазона. В качестве торговой стратегии стоит рассматривать покупку в районе нижней границы и продажу при приближении к верхней.
Ирина Рогова, аналитик ГК Forex Club по рынку металлов и валютному рынку