Независимо от того, насколько вы любите фраппучино или латте с ароматом тыквы, если вы являетесь инвестором Starbucks (NASDAQ:SBUX), вы будете не в восторге от недавней динамики акций этой сети кофеен.
После достижения многолетнего максимума почти в $65 в мае 2017 года, акции Starbucks упали на 17%. В течение прошлого года, когда индекс S&P 500 прибавил около 18%, акции Starbucks топтались на месте, снизившись примерно на 2%.
Подавленный рост и поиск новых возможностей
Основным катализатором столь плохих показателей стал рост продаж 14 000 кофеен в США, который застопорился в то время, когда крупнейшая экономика мира растет по всем направлениям. Это снижение происходит даже на фоне роста располагаемых доходов американских потребителей. В этом году, благодаря росту доверия потребителей и заработной платы, многие другие сети ресторанов отчитались о впечатляющем росте прибыли.
К сожалению, Starbucks не смогла порадовать акционеров. Нет ничего, что способно поддержать компанию, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Ее глобальный рост сопоставимых продаж в течение третьего квартала 2018 финансового года составил всего 1% в соответствии с неутешительным прогнозом компании, опубликованным в июне.
Для некоторых эта слабость является признаком того, что компания теряет свой статус лидирующей, ориентированной на рост сети, которая ранее была способна ежегодно наращивать доход на 20% и более. План оздоровления компании также показывает, что дни легкого роста закончились, поскольку из городов США тяжело выжать больше сока, который когда-то способствовал активному росту компании.
В июне этого года Starbucks объявила о закрытии 150 магазинов в течение следующего финансового года, что в три раза больше, чем в прошлом году. В новом плане компании двумя драйверами дальнейшего роста являются пригороды Америки и Китай.
Компания ожидает, что более 80% роста в течение следующих нескольких лет будут обеспечиваться ресторанами, обслуживающими автомобилистов, особенно в пригородных районах центральной и южной частей США. Starbucks реализует ряд инициатив, чтобы поддержать продажи, в том числе, предлагая более разнообразный ассортимент холодных напитков, обновив программу бонусов и нарастив присутствие в сети интернет через мобильное приложение компании. Компания ожидает, что эти усилия в 2019 году обеспечат рост сопоставимых продаж в Северной и Южной Америке на 1-2%.
С другой стороны, Китай является центром стратегии оздоровления Starbucks. В течение следующих пяти лет компания ожидает трехкратный рост доходов в Поднебесной.
Продолжать удерживать акции, или пора их продавать?
Долгосрочным инвесторам Starbucks сложно решить, сохранять ли верность компании и ждать, пока она решит свои проблемы, или зафиксировать прибыль после того, как акции прибавили 600% за последнее десятилетие. Сложно предсказать, когда план восстановления Starbucks начнет окупаться, и произойдет ли это вообще.
На наш взгляд, компании необходимо кардинально изменить свою бизнес-модель, как она заявила в своем плане, превратив свои кофейни в рестораны, а не просто место, где можно купить кофе и сладкие напитки. Это основная проблема многих глобальных компаний-производителей напитков, таких как Coca Cola (NYSE:KO), так как изменение потребительских предпочтений в странах с развитой экономикой все сильнее смещается в сторону заботы о собственном здоровье .
Тем не менее, это не означает, что акции Starbucks больше не привлекательны. Поскольку компания созрела и вступает в период замедления роста, это время, когда она становится привлекательной целью для инвесторов, целью которых является получение стабильно растущего дивидендного дохода.
По этой метрике мы, безусловно, любим Starbucks. Она возвращает все больше и больше денег инвесторам после десятилетий взрывного роста. Мало кто обеспечивает столь впечатляющий рост доходности, которая на данный момент чуть ниже 3%. За последние три года Starbucks обеспечила средний прирост дивидендов в размере 24,4%, и с коэффициентом выплат чуть менее 36% темпы наращивания выплат в ближайшее время вряд ли замедлятся.
Когда в июне компания представила свой долгосрочный стратегический план, Starbucks также объявила о программе выкупа акций в размере $25 миллиардов в течение 2020 года. Это на 10 миллиардов больше, чем анонсированный в ноябре прошлого года объем.
Подведем итог
Мнение экспертов с Уолл-Стрит о том, сможет ли Starbucks восстановить свои позиции, разделилось. Ее акции могут оказаться отличным выбором, если вы согласны с бывшим генеральным директором компании Говардом Шульцем, который считает, что акции Starbucks являются «дешевыми и недооцененными». На наш взгляд, Starbucks превращается в классическую «дойную корову», которая будет давать молоко еще долгие годы.