Акции AT&T (NYSE:T) остаются в подавленном состоянии, несмотря на все волнение, вызванное приобретением Time Warner этим летом. Ее акции упали примерно на 13% в этом году, что значительно хуже динамики основного конкурента в лице Verizon (NYSE:VZ) и существенно отстает от S&P 500.
Столь слабая динамика показывает, что инвесторы не склонны делать ставку на разворот AT&T в то время, когда основной сектор переживает не лучшие времена, а медиа-активы Time Warner еще только предстоит интегрировать, чьобы использовать их в рамках стратегии, нацеленной на мобильные платформы и платное вещание, так как предполагается, что запрос Министерства юстиции в рамках нормативного одобрения сделки не увенчался успехом.
Отчет о финансовых результатах за второй квартал показал, что рост числа абонентов беспроводной сети оказался ниже ожидаемого, при этом нет признаков стабилизации основного сектора, генерирующего денежные средства, после многих кварталов неравномерной производительности. Но некоторые аналитики говорят, что настало время покупать акции AT&T, поскольку они близки к рекордным минимумам. С 12-месячным коэффициентом P/E в размере 6,6, акции дешевы и выгодны, отметил аналитик UBS Джон Ходулик в заметке 21 сентября.
«Мы полагаем, что акции торгуются вблизи рекордных минимумов (а спрэд с акциями Verizon достиг максимальных значений). Мы считаем, что компания возобновит рост EBITDA ... учитывая рост сегментов беспроводных сетей и медиа, а также более медленное снижение в сфере развлечений».
UBS повысила рейтинг акций с нейтрального до «предпочтительного к покупке» с 12-месячным таргетом в $38 за акцию. Вчера они закрылись на уровне $33,76.
Сделка с Time Warner открыла новые возможности для роста
Основным драйвером, стимулирующим эти "бычьи" прогнозы, является то, что новые источники контента в лице CNN, HBO и Warner Brothers Studios, дают AT&T возможность превратиться в гиганта индустрии развлечений, который сможет предлагать эксклюзивный контент своим 119 миллионам клиентов. Эта уникальная комбинация также позволит AT&T конкурировать с такими гигантами как Netflix (NASDAQ:NFLX) в то время, как абоненты кабельного телевидения переходят в сегмент интернет-вещания самыми высокими темпами за последние пять лет.
С момента закрытия сделки с Time Warner в июне AT&T представила новую услугу потокового вещания. Она также купила AppNexus, облачная программная платформа которой позволяет разрабатывать и оптимизировать онлайн-рекламу, показывая инвесторам, что она находится на пути к трансформации в современную медиа-компанию.
Недавно запущенный сервис WatchTV предлагает более 30 каналов, в которые входят продукты WarnerMedia, такие как TBS, TCM и Cartoon Network. Эти усилия нацелены привлечение клиентов, которые отказались или никогда не были абонентами кабельного телевидения. AT&T взимает $15 в месяц за WatchTV в случае раздельного приобретения и предлагает его бесплатно вместе в неограниченным тарифным планом.
AT&T также планирует нарастить перечень продуктов HBO, который считается бриллиантом в короне империи WarnerMedia. «Есть потрясающая библиотека медиа и развлекательного контента, которая не задействуется в полной мере и доступна для прямого распространения среди потребителей», – заявил на прошлой неделе председатель AT&T Рэндалл Стивенсон на конференции Goldman Sachs Communacopia в Нью-Йорке.
В рамках своей новой стратегии ориентирования на рекламу AT&T планирует использовать технологию AppNexus для создания рекламного рынка цифрового вещания и телевидения, предлагая рекламодателям эффективное таргетирование материалов при помощи инструментов, которые не применялись ранее, особенно в сегменте видео.
Подведем итог
Несмотря на все позитивные моменты, самой большой проблемой, пугающей инвесторов, является всплеск долговой нагрузки AT&T. После сделки с Time Warner AT&T вышла на первое место среди компаний США по данному показателю; общая долговая нагрузка AT&T достигла 180 миллиардов долларов.
В сочетании с замедлением роста числа абонентов беспроводной сети и сокращением клиентской базы DirectTV, акции AT&T вряд ли развернутся в ближайшее время. AT&T необходимо показать, что сделка с Time Warner в рамках диверсификации ее бизнеса стимулирует рост сегмента беспроводной связи и способна привлечь новых абонентов.