Глобальные рынки находились под давлением в течение прошлой недели. Основные индексы продолжили снижение. Главная причина – ожидание более агрессивного повышения ставок ФРС в следующем году, при том, что декабрьское повышение уже фактически в ценах. Эти ожидания в целом поддерживаются сильной макростатистикой, рост ВВП США в третьем квартале замедлился до 3,5% против ожиданий 3,3%. На этой неделе будут опубликованы данные по индексу потребительских расходов – основному индикатору, который отслеживает ФРС. Оснований для замедления показателя нет, сильные данные будут еще одним аргументом в пользу дальнейшего повышения ставок. Кроме того, на рынках сказывается и понимание того, что по мере исчерпания налоговых стимулов США темпы роста прибылей компаний снизятся, что неизбежно скажется на оценках их справедливой стоимости.
Тем не менее макроэкономические индикаторы США продолжают оставаться на очень комфортных уровнях, не создавая причин для продолжительного снижения на рынке акций США.
Европейские рынки продолжают движение в отрицательной зоне в основном из-за событий в Италии. Еврокомиссия не приняла представленный проект госбюджета на 2019 г. с дефицитом в 2,4% ВВП. Это означает, что у правительства есть три недели на пересмотр, в случае отсутствия изменений возможно проведение процедуры Excessive deficit procedure, в самом жестком сценарии предполагающей наложение санкций на страну, которая не соблюдает предписания Еврокомиссии относительно допустимых показателей госфинансов. Скорее всего, до реальных санкций дело не дойдет, будут новые переговоры, хотя пока стороны занимают довольно жесткие позиции. В любом случае это будет держать инвесторов в напряжении, европейская валюта также будет оставаться под давлением.
Китайский рынок на прошлой неделе испытывал весьма сильное давление. Помимо распродажи на всех развивающихся рынках китайский пострадал от торговых разногласий между США и Китаем, а также ослабления локальных валют. Правительство реализует меры по стабилизации ситуации, в частности по снижению налоговой нагрузки, осуществляет совместные вербальные интервенции, обеспечивает дополнительное финансирования для локальных правительств, дополнительную ликвидность для банков. Юань значительно ослабел, добравшись до отметки в USD/CNY 7 на фоне значительных распродаж китайских активов.
Российский рынок смог до конца устоять от натиска нисходящего движения на глобальном рынке. Индекс МосБиржи на прошлой неделе снизился, но к понедельнику вышел в ноль (при почти 4%-ном снижении S&P 500). Отчасти это можно объяснить краткосрочной позитивной реакцией на заявления советника президента США по национальной безопасности Болтона о том, что пока нет планов вводить дополнительные санкции, отчасти – достаточно комфортным для российского рынка акций сочетанием слабого рубля и высокой нефти, отчасти – и без того ощутимой недооценкой российского рынка по финансовым мультипликаторам.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»