Джером Пауэлл не пошел на поводу у президента США и финансовых рынков. ФРС в девятый раз с 2015 повысила ставку по федеральным фондам с 2,25% до 2,5%, а ее председатель заявил, что в прекращении процесса сокращения баланса нет необходимости. Центробанк выполняет свою миссию, и «никто не помешает нам делать то, что мы думаем, что нужно делать». Достойный ответ на критику Дональда Трампа, которому не дает покоя коррекция американских фондовых индексов. После заседания FOMC S&P 500 закрыл в красной зоне седьмой торговый день подряд. Самая продолжительная серия со времен занятия кресла руководителя ФРС Джеромом Пауэллом.
Если до последней в 2018 встречи регулятора инвесторы считали, что самое главное – это многоточие (расположение, так называемых, «точек сюжета»), то на поверку оказалось, что поддержку доллару США оказала фраза «некоторое дальнейшее постепенное увеличение» процентных ставок. По сравнению с сентябрьским сопроводительным заявлением, в ней появилось слово «некоторое», что теоретически говорит о более «голубиной» позиции FOMC, чем ранее.
Рынки ожидали большего! Отказа от «постепенного увеличения» с заменой его на «зависимость принимаемых решений от входящих данных». К тому же, в контексте сомнений деривативов CME даже в одном акте монетарной рестрикции в 2019 (вероятность такого исхода оценивается срочным рынком в 43%), многие рассчитывали на более серьезные изменения в оценках ФРС. По факту оказалось, что 11 из 17 чиновников прогнозируют не более чем два повышения ставки в следующем году (в сентябре 7 из 16), а шестеро видят одно ужесточение денежно-кредитной политики (в сентябре таких было трое). Медианная проекция нейтральной ставки снизилась с 3% до 2,75%, а Джером Пауэлл заявил, что показатель достиг нижней границы диапазона.
Прогнозы по ставке ФРС
Источник: Wall Street Journal.
Инвесторы не считают, что центробанк подал «голубиный» сигнал, скорее, он проявил осторожность. Впрочем, и Джером Пауэлл сомневается, что рынки являются единственным макроэкономическим индикатором, от динамики которого следует отталкиваться Федрезерву при принятии решений. Еще один камень в огород Дональду Трампу, вскипающему при каждом новом падении фондовых индексов.
Похоже, ФРС намерена взять паузу, и, вполне вероятно, она может затянуться. Дело не только в снижении прогнозов по ВВП с 3,1% до 3% в 2018 и с 2,5% до 2,3% в 2019 и инфляции с 2% до 1,9% в 2018 и с 2,1% до 2%, но и в традиционно слабом старте американской экономики в январе-марте. Растущие риски отключения правительства США и плохая погода способны привести к ухудшению макроэкономической статистики, что теоретически должно ослабить позиции индекса USD. Что случится в действительности, будет зависеть от валют-конкурентов гринбека. Смогут ли стабилизация ситуации в Италии и перемирие в торговой войне Вашингтона и Пекина помочь экономике еврозоны поднять голову? Если да, то паре EUR/USD удастся, наконец, выйти за пределы верхней границы диапазона консолидации 1,1265-1,1445.
Дмитрий Демиденко для LiteForex