Джером Пауэлл утверждает, что сдержанная инфляция позволяет ФРС проявить большую гибкость чем ранее, а ведь именно гибкость является для центробанка жизненно необходимой. Он вынужден лавировать между обязанностью держать цены под контролем и желанием не допустить сползания экономики в рецессию. В 1994 и в 2016 ему это удалось, в 2001 и в 2008 – нет. Федрезерв искренне надеется на успех, а его председатель приводит параллели с событиями трехлетней давности. Тогда регулятор был настроен на четырех акта монетарной рестрикции, а в итоге под влиянием возросших международных рисков и показаний срочного рынка поднял ставку по федеральным фондам лишь на 25 б.п.
По мнению президента ФРБ Кливленда Лоретты Местер, неторопливая поступь инфляции – далеко не единственная причина паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики. Замедление роста ВВП и близость ставок к нейтральным уровням также способствуют практике «семь раз отмерь, один отрежь». Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик при обосновании своего решения снизить прогноз числа актов монетарной рестрикции в 2019 с двух до одного ссылается на ужесточение финансовых условий. Этот показатель Джанет Йеллен в 2016 назвала автоматическим стабилизатором, влияющим на принятие решений ФРС. Реакция рынка не оставляет центробанк безучастным и сейчас. Члены FOMC совсем не прочь посидеть и посмотреть, является ли стремительный обвал фондовых индексов обычной коррекцией или намекает на что-то большее.
JP Morgan утверждает, что падение S&P 500 приблизительно на 16% от своего исторического максимума свидетельствует о 60%-ой вероятности рецессии. Дескать, в среднем в предшествующие спаду периоды рынок акций падал на 26%. Впрочем, необязательно распродажи долевых ценных бумаг приводили к уходу экономики в красную зону.
Любопытно, что исторические параллели с 2016 не ограничиваются деятельностью ФРС. Три года назад эксперты Financial Times были крайне скептически настроены в отношении ВВП еврозоны, а он, напротив, выстрелил в 2017. В настоящее время опрошенные Consensus Economics специалисты снижают прогнозы по экономике валютного блока на 2019 с мартовских 2% до 1,6%, по экономике Германии – с 1,9% до 1,5%.
Прогнозы по ВВП
Источник: Financial Times.
Ожидается, что немецкий ВВП под влиянием торговых войн и связанных с ними проблем экспорта расширится медленнее французского, а экономический рост в Италии будет близок к анемии (+0,7%). По факту все может оказаться лучше, что прибавит уверенности «быкам» по EUR/USD. Правда для этого необходим прорыв в отношениях США и Китая. И хоть Дональд Трамп утверждает, что слабость экономики Поднебесной заставляет Пекин проявлять активность в переговорах, на самом деле последствия для Штатов могут быть не менее печальны. Американский монетарный и фискальный стимул на исходе, а потребители начинают проявлять серьезное беспокойство по поводу роста цен на импортные товары. И пусть очередной штурм сопротивления на $1,148-1,1485 не дал результата, поклонники евро не оставляют надежд вывести котировки основной валютной пары на оперативный простор.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
По мнению президента ФРБ Кливленда Лоретты Местер, неторопливая поступь инфляции – далеко не единственная причина паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики. Замедление роста ВВП и близость ставок к нейтральным уровням также способствуют практике «семь раз отмерь, один отрежь». Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик при обосновании своего решения снизить прогноз числа актов монетарной рестрикции в 2019 с двух до одного ссылается на ужесточение финансовых условий. Этот показатель Джанет Йеллен в 2016 назвала автоматическим стабилизатором, влияющим на принятие решений ФРС. Реакция рынка не оставляет центробанк безучастным и сейчас. Члены FOMC совсем не прочь посидеть и посмотреть, является ли стремительный обвал фондовых индексов обычной коррекцией или намекает на что-то большее.
JP Morgan утверждает, что падение S&P 500 приблизительно на 16% от своего исторического максимума свидетельствует о 60%-ой вероятности рецессии. Дескать, в среднем в предшествующие спаду периоды рынок акций падал на 26%. Впрочем, необязательно распродажи долевых ценных бумаг приводили к уходу экономики в красную зону.
Любопытно, что исторические параллели с 2016 не ограничиваются деятельностью ФРС. Три года назад эксперты Financial Times были крайне скептически настроены в отношении ВВП еврозоны, а он, напротив, выстрелил в 2017. В настоящее время опрошенные Consensus Economics специалисты снижают прогнозы по экономике валютного блока на 2019 с мартовских 2% до 1,6%, по экономике Германии – с 1,9% до 1,5%.
Прогнозы по ВВП
Источник: Financial Times.
Ожидается, что немецкий ВВП под влиянием торговых войн и связанных с ними проблем экспорта расширится медленнее французского, а экономический рост в Италии будет близок к анемии (+0,7%). По факту все может оказаться лучше, что прибавит уверенности «быкам» по EUR/USD. Правда для этого необходим прорыв в отношениях США и Китая. И хоть Дональд Трамп утверждает, что слабость экономики Поднебесной заставляет Пекин проявлять активность в переговорах, на самом деле последствия для Штатов могут быть не менее печальны. Американский монетарный и фискальный стимул на исходе, а потребители начинают проявлять серьезное беспокойство по поводу роста цен на импортные товары. И пусть очередной штурм сопротивления на $1,148-1,1485 не дал результата, поклонники евро не оставляют надежд вывести котировки основной валютной пары на оперативный простор.
Дмитрий Демиденко для LiteForex