На минувшей неделе глобальные рынки показали смешанную динамику. Новости о ходе торговых переговоров между США и Китаем пока перестали быть источником нервозности для рынков. Растет вероятность заключения соглашения между странами, возможно, даже к концу марта, тем не менее основные разногласия о защите интеллектуальной собственности вряд ли удастся разрешить быстро, поэтому эти истории еще будут всплывать в дальнейшем.
На прошлой неделе состоялось двухдневное выступление главы ФРС перед конгрессом с докладом о монетарной политике. Пауэлл вновь подтвердил хорошее состояние американской экономики, но отметил «противоречивые сигналы», здесь речь идет скорее о внешних рисках, таких как торговая война с Китаем, Brexit и т.п.
Опубликованные данные по ВВП США показали, что экономика выросла на 2,6% г/г в IV квартале 2018 года, что оказалось лучше консенсус-прогноза Bloomberg. При этом индексы деловой активности также находятся выше отметок в 50 пунктов, что говорит о позитивных ожиданиях бизнеса. Сильный восстановительный рост индекса S&P 500 за последние пару месяцев также увеличивает вероятность того, что ФРС может ужесточить риторику.
Индекс инфляции потребительских расходов находится у отметки 1,7%, что чуть ниже целевых 2%. Тем не менее члены ФРС уже заявляли о симметричном подходе к оценке инфляции, т.е. небольшое отклонение показателя как вверх, так и вниз от цели не будет вызывать автоматической корректировки параметров монетарной политики. Для инфляции 0,3 п.п. – это небольшое отклонение, поэтому вряд ли его стоит расценивать как вескую причину, препятствующую повышению ставки.
Таким образом, с учетом хорошей статистики растет вероятность того, что ФРС все же повысит ставки еще один раз в 2019 году. Для рынков это скорее будет сигналом того, что экономика достаточно хорошо себя чувствует, чтобы более высокие ставки были адекватны текущим условиям.
Ситуация с Brexit на текущий момент имеет два наиболее вероятных сценария развития – либо британский парламент принимает текущий вариант соглашения, либо срок выхода из ЕС сдвигается на более поздний срок с возможностью проведения повторного референдума. На текущий момент наименьшая вероятность исхода сейчас – у варианта выхода без соглашения.
Очередное заседание ЕЦБ состоится 7 марта, сюрпризов мы не ожидаем, внимание инвесторов будет сфокусировано на том, насколько и дальше будет смягчаться риторика центробанка.
Российский рынок ограниченно снижался на прошлой неделе. Причина – санкционные риски, в частности законопроект DASKA 2.0, опубликованный на минувшей неделе. Позитивным фактором является то, что в нем нет списка банков, как в прошлогодней версии законопроекта. Таким образом, при сохраняющейся высокой неопределенности перспектив этого законопроекта, похоже, наиболее жестким сценарием для России будет введение запрета на покупку новых выпусков госдолга, что, безусловно, вызовет негативную реакцию на рынке, но, возможно, будет не так болезненно для экономики, как возможный запрет на долларовые операции банков. Реакция рынка, соответственно, была достаточно сдержанной.
Цены на нефть между тем остаются достаточно высокими, рубль относительно стабилен. Макроэкономические риски по-прежнему низкие.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»