Глобальные площадки
Итоги заседания ФРС приятно удивили рынки. Регулятор представил график завершения своих операций по сокращению баланса ФРС. Уже в мае скорость сокращения баланса и, как следствие, изъятия долларовой ликвидности, замедлится с 50 млрд. долл. в месяц до 35 млрд. долл., а к концу сентября сокращение баланса прекратится. Кроме того, медианный прогноз членов ФРС о будущей траектории ставки, ранее закладывавший 2 повышения в текущем году, теперь не предполагает ни одного повышения. Таким образом, период нормализации политики ФРС после многолетнего цикла стимулирующих мер практически завершён. Доллар отреагировал существенным ослаблением на итоги заседания. Пара EURUSD сместилась с отметок 1.135 к уровням 1.142. Существенное смягчение риторики ФРС формирует поддержку для всего сегмента рисковых активов. Развивающиеся рынки отреагировали на итоги ФРС ростом (индекс MSCI EM +0.6%). На американском фондовом рынке оптимизм был менее выраженным. После первоначального роста на 0,7% индекс S&P500 вернулся к своим значениям до публикации итогов заседания, видимо, отражая опасения, что смягчение риторики ФРС являются следствием рисков замедления американской экономики.
Российский валютный рынок
Российская валюта укрепляется по отношению к доллару США на фоне итогов заседания ФРС, о которых стало известно накануне. Пара USDRUB в моменте 63.7, EURRUB – 72.8. По отношению к европейской валюте динамика рубля носит менее выраженный характер, что связано с укреплением евро против доллара США. Смягчение риторики американского регулятора продолжит сегодня оказывать поддержку валютам развивающихся стран и рублю. Кроме того, позитивное влияние на рубль будет оказывать приближение пика налоговых платежей, а также динамика цен на нефть, которые вчера увеличились до более чем $68/bbl (Brent). Отметим, что российская валюта не продемонстрировала выраженной реакции на вчерашнее размещение государственных облигаций Минфином РФ. В ходе прошедших аукционов ОФЗ министерству удалось разместить государственные бумаги общим объемом в 73.5 млрд. руб., в то время как спрос на бумаги составил 104 млрд. рублей. Успешному размещению ОФЗ вчера поспособствовали ожидания участников рынка в отношении более мягкой риторики Банка России по результатам завтрашнего заседания, продолжающаяся практика размещения государственных бумаг без установления лимита предложения, а также сохраняющееся затишье по санкционному вопросу.
Сырьевой рынок
Нефтяные котировки продолжают уверенно расти и находятся на максимальных отметках за более чем 4 последних месяца. Фьючерсы на Brent торгуются в районе отметки $68.5/bbl, WTI достигает $60.1/bbl. Вчера были опубликованы официальные данные по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США от американского Минэнерго. Согласно этим данным запасы сырой нефти в Штатах на прошлой неделе сократились на 9.5 mb, что стало неожиданностью для участников рынка. Опрошенные агентством Bloomberg аналитики ожидали роста запасов, а предварительная статистка от API указывала на снижение запасов сырья в США только на 2 mb. На этом фоне уже вчера нефтяные котировки демонстрировали заметный рост и сегодня, вероятнее всего, продолжат расти. Поддержку ценам на нефть может оказать повышенный аппетит участников рынка к рисковым активам после публикации итогов заседания ФРС США накануне. Краткосрочными ориентирами на Brent выступят отметки $67.5-$69.5/bbl.
Макроэкономика
Блок макроэкономической статистики за февраль, опубликованной накануне, продемонстрировал, что динамика российской экономики остаётся умеренной. Темпы роста розничного товарооборота, резко замедлившиеся в январе до 1.6% г/г после повышения НДС, несколько восстановились по итогам февраля (до 2% г/г). Рост реальных заработных плат, пересмотренный по итогам января с 0,2% до 1,1% г/г, в феврале остался вялым (0,7% г/г), не формируя устойчивых предпосылок для ускорения роста розничных продаж. Активность в строительном секторе продолжает балансировать около нуля (0,3% г/г в феврале), после существенного пересмотра данных за 2018 год (до 5,3%). Это не вполне соотносится с сильными темпами роста производства строительных материалов, зафиксированного Росстатом в феврале. Грузооборот транспорта также замедлился по итогам февраля (до 1,7% г/г по сравнению с 2,4 г/г в январе). Таким образом, экономика продолжает оставаться в боковом тренде, сохраняя темпы роста около 1,5%.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк