Ранее в наших обзорах мы неоднократно упоминали о том, что динамика движения цен глобальных активов указывает на то, что Bitcoin в сравнении с остальными активами с начала 2019 года показывает опережающую динамику. Это подтверждает и исследование Binance research, которая провела его в начале мая. В ходе данного исследования стало известно, что с начала года цена выросла более чем на 50%, нефть – на 33%, технологические акции – на 18%, а цена золота за пять месяцев просела на 1%. Но обо всем по порядку.
Тучи сгущаются
Начну с главного. Нет, не с биткоина и не с нефти. Начну со ставки ФРС – ведь именно она пока рулит миром. Как вы уже знаете, в марте этого года ФРС США резко изменила прогноз по ключевой ставке: теперь он предполагает неизменность ставки до конца года и 1 повышение в 2020 году, хотя ещё в декабре предполагал 2 повышения ставки в течение 2019 года. В ходе заседания 1 мая ФРС оставила ключевую ставку без изменений на уровне 2,25%-2,5%. В докладе, опубликованном 7 мая, говорится, что самую большую опасность для финансовой системы США представляет быстрое увеличение объема задолженности наиболее высокорисковых фирм-заемщиков, а из-за замедления экономического роста может проявиться хрупкость американского рынка корпоративных облигаций. Одновременно с этим напряженность в торговле, побочные эффекты Brexit и замедление глобального экономического роста могут принести потенциальные вызовы стабильности финансовой системы США.
Куда идем?
Речь здесь как раз и идет о цикличности проблем перекредитованности, особенно компаний средней капитализации, и аналитики предвидят очередной пузырь именно тут. Сейчас ставка находится на достаточно низком уровне, чтобы не повторить событий 2007-2008-х годов, ведь если смотреть на график, отчетливо видна обратная корреляция между снижением ставки и ростом американского фондового рынка на протяжении десятилетия после кризиса, когда ФРС буквально заливала рынки ликвидностью. Что будет в случае повышения ставки, догадаться нетрудно – рынки посыпятся по принципу домино. Этого и опасаются руководители ФРС, однако понимают, что тем самым они рано или поздно разгонят инфляцию.
Что-ж, если ставка и дальше будет сохраняться на этом уровне и даже понижаться, у S&P 500 есть все шансы обновить исторический хай в 3000 пунктов уже в ближайшее время. Однако, на мой взгляд, тем неожиданнее и больнее будет падать в случае возникновения «непридвиденных» шоков, как это было в случае банкротства Lehman Brothers и предбанкротного состояния AIG в 2008 году, с чего, собственно, и началась эпопея заливания экономических пожаров в США дешевым свеженапечатанным долларом. К счастью, у биткоина проблема инфляции полностью отсутствует – как известно, больше 21 000 BTC в мире никогда не будет, и произойдет это, с учетом халвинга, примерно к 2035 году. Сегодня в обращении по данным investing.com находится ~17,69 млн BTC.
Что касается напряженности в торговле, о которой говорится в докладе ФРС, переговоры между США и Китаем снова рискуют зайти в тупик. Президент США пригрозил в ближайшую пятницу поднять пошлины на китайский экспорт объемом 200 миллиардов долларов с нынешних 10% до 25%. Он также заявил, что вскоре после этого обложит 25-процентными пошлинами товары из КНР, которые до сих пор были освобождены от них, на общую сумму в 325 миллиардов долларов. Если Трамп реализует эти угрозы, то под действием тарифа окажется фактически весь китайский экспорт в США. На мой взгляд, твит Трампа, учитывая его намеренно эксцентричный стиль ведения переговоров, это скорее дипломатический ход, нежели переход к конкретным шагам, и в ближайшее время краткосрочное падение рынков, связанное с этим заявлением, будет отыграно – обе стороны заинтересованы в скорейшем разрешении недопониманий, связанных с этими вопросами, и США – в бОльшей степени.
Цены на нефть и биткоин – корреляция налицо. Тенденция?
Цены на нефть корректируются третью неделю подряд, предварительно обновив очередной хай в $75,7 за баррель марки Brent 22 апреля. Таким образом, если динамика цен Brent и BTC шли до недавнего времени практически «ноздря в ноздрю», показывая рост +30% с начала 2019 года, то теперь биткоин вырвался вперед своего ближайшего соперника, уверенно показав результат в +50% с начала года. Какой финал ждет рынок нефти? ОПЕК продолжает сдерживать добычу; поток нефти из Ирана, Венесуэлы и Ливии ослаб под давлением санкций США или внутренних конфликтов; флот США готов бороться с попытками Ирана заблокировать морские пути, а торговый конфликт Вашингтона и Пекина разгорается вновь. Все эти причины способны двинуть цену на нефть выше, и, если техническая корреляция двух активов сохранится, можно говорить и о продолжении роста курса BTC. Случайность? Вряд ли. На мой взгляд – тенденция.
Еще пару слов о «пузырях»
Не так давно в ходе своих исследований базовых мировых активов я стал свидетелем такового в, казалось бы, устоявшемся классическом активе – фьючерс на природный газ потерял в цене 50% с ноября 2018 года – с 4,92$ до 2,43$. А в период с 2014 по 2016 он потерял 75% от предыдущего хая, правда через полгода цена отыграла 50%, а к 2018 – 75% своих потерь. Конечно, понятна цикличность потребления базового актива – газа – и, соответственно, изменение динамики цен. Но почему же тогда эта бешеная волатильность не пугает сильных мира сего в случае классического базового актива, однако они наперебой осуждают волатильность биткоина?! Нет, господа, видимо, прав миллиардер Тим Дрейпер, говоря, что это не биткоин слишком волатилен – это все остальные активы чрезмерно волатильны по отношению к нему. А 1 биткоин всегда стоит 1 BTC.