Рынки и боятся Трампа, и надеются на него

FOREX
На прошлой неделе США ввели в действие новые тарифы против Китая. Китай пообещал ответить, но отвечать в части тарифной политики ему особо не чем, отвечать можно уже просто вводя снова ограничения против экспорта американской нефти и с/х продукции. Самые мрачные ожидания не оправдались – переговоры пока что продолжаются. При этом Трамп в своей твиттерной манере продолжает давить на ФРС, требуя снизить ставку. С одной стороны, риски эскалации торговой войны резко выросли, с другой стороны, обвал фондового рынка в США пока еще пытаются выкупать на ожиданиях смягчения денежной политики.
Для основной пары FOREX EUR/USD ситуация оказывается в целом нейтральная, более того, на плохих новостях пара имеет тенденцию предпринимать попытки восстановления, вероятно, из принципа «чем хуже – тем лучше». С одной стороны, эскалация торговой войны – повод ожидать смягчения от ФРС, с другой стороны, эскалация торговой войны США с Китаем повод ожидать, что про европейский фронт войны в Вашингтоне на время забудут. Однако разница в доходности и стабильно слабая европейская статистика пока что препятствуют полноценному восстановлению евро. Пока EUR/USD остается ниже 1.1250, говорить о сломе среднесрочной медвежьей тенденции не стоит, но и дно ниже 1.1200 пока что достаточно твердое. Мы ожидаем продолжение торговли в узком диапазоне до выхода новостей, способных изменить диспозицию.
Очевидным бенефициаром последних перипетий в торговой войне стала японская йена, которая выигрывает и от проблем Китая, и как защитный актив, и от веры в будущее смягчение денежной политики от ФРС. USD/JPY, которая ранее так и не сумела уверенно преодолеть 112, откатилась ниже 110, пробив дно конца марта, и имеет все шансы продолжить нисходящий тренд.
Британский фунт так же, как и евро, в неопределенности, усиливаемой перипетиями британской внутренней политики. Диапазон 1.32 – 1.33 остается пока что непреодолимой зоной сопротивления, пара в среднесрочной перспективе скорее смотрит вниз.
На наш взгляд, в краткосрочной перспективе коррекция в рисковых активах более вероятна, чем развитие новой волны нездорового спроса на риск в надежде на ФРС и, соответственно, исходя из логики «чем хуже, тем лучше». Поэтому в текущей ситуации имеет смысл открывать длинные позиции в йене против корзины валют. Йена после краткосрочной коррекции может продолжить рост по всему спектру FOREX.
Рубль
Рубль слабеет в русле общего приступа слабости рисковых активов по всему миру, спровоцированному страхами эскалации торговой войны. Привлекательная высокая доходность нейтрализуется тем, что Минфин после праздников наращивает интервенции. Сезонный фактор также перестает оказывать рублю поддержку. Как мы уже говорили неделю назад, закрепление USD/RUB выше 65 открывает техническое пространство для дальнейшего восстановления USD/RUB в направлении 67, и мы полагаем, что после периода волатильной консолидации чуть выше 65, рубль начнет слабеть в направлении этой цели. Как и прежде, возможные просадки в направлении 65 и ниже мы предлагаем рассматривать, как повод нарастить длинные позиции в USD/RUB.
Фондовый рынок
Фондовые рынки под давлением. В индексе S&P-500 нехорошая тенденция – каждую новую сессию в этой коррекции он открывает гепом вниз, после чего, правда, следует агрессивный выкуп, которого, впрочем, не хватает, чтобы переломить краткосрочный нисходящий тренд. На наш взгляд, первая значимая поддержка – 2800. Если она будет пройдена вниз, будет повод ожидать новой волны масштабного снижения, подобного тому, что прошло осенью прошлого года. Российский РТС также под давлением, есть хороший шанс на то, что индекс зацепится за 1200. Если 1200 будет пробит вниз, откроется потенциал падения обратно в район 1040.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»