При всей напряжённости и усилении рисков на мировых рынках рубль в начале недели выглядит редкой «тихой гаванью». Падение котировок Brent в последние дни с $70 к $61 за баррель, а индекса S&P 500 с 2950 к 2744, почти панический взлёт золота как защитного актива с $1275 к $1328 – всё это не слишком повлияло на российскую валюту, лишь слегка оттолкнув курс доллара к рублю вверх от рубежа 64 руб. к 65,2 руб. за доллар.
Причины столь интересной устойчивости столь же парадоксальны, сколь и само поведение курса рубля. Противоречие и одновременно логика здесь вот в чём. Традиционное бегство от рисков, конечно, играет против таких активов как рубль, тем более при падении нефтяных цен. Но поскольку в «торговых войнах» активно задействованы США, инвесторы видят опасность в замедлении их ВВП чуть ли не вплоть до рецессии и четырёхразового снижения ставки ФРС в 2019-2020 г. Поэтому индекс доллара DX падает в последние дни с 98,2 к 97 п. – как своеобразный рисковый актив.
Таким образом, обычное при внешних катаклизмах снижение рубля к доллару не происходит сейчас, поскольку и доллар под давлением именно из-за этих катаклизмов. К этому добавляется достаточно высокий спрос нерезидентов на российские ОФЗ из-за возможного снижения ключевой ставки ЦБ РФ, которое бы уменьшило доходность бумаг.
Рубль «застрял» в равновесии в районе 65 руб. за доллар из-за этих противоречиво разнонаправленных факторов. Но данное равновесие очень хрупко. Урегулирование в «торговых войнах» пока не просматривается в ближайшее время. Доллар на Форекс уже на достаточно низком уровне, где 97 п. по индексу DX – сильная техническая зона поддержки при всё еще восходящем общем тренде. Да и для финансовых властей достаточно сильный рубль при падающей нефти и внешней напряжённости – нонсенс.
Поэтому наиболее вероятно смещение в ближайшее время котировок в район 66-67 руб./долл.
Марк Гойхман, Руководитель группы аналитиков ЦАФТ