Глобальные площадки
На глобальных площадках наблюдается смешанная динамика основных финансовых активов. С одной стороны, большинство фондовых индексов по итогам вчерашних торгов оказались в зеленой зоне. Этому способствовал сохраняющийся позитив после итогов саммита G20, на котором США и Китай договорились возобновить торговые переговоры. Так, индекс S&P500 в очередной раз обновил исторические максимумы, закрывшись в районе отметки 2964. Тем не менее, доллар США вчера продемонстрировал укрепление по отношению ко всем валютам G10 и большинству валют развивающихся стран. Поддержку американской валюте оказала публикация производственного индекса ISM, который, несмотря на очередное снижение, оказался лучше ожиданий аналитиков (51.7 vs 51.0). В результате, участники рынка окончательно перестают верить в снижение ключевой ставки ФРС сразу на 50 б.п. на июльском заседании, хотя снижение ставки на 25 б.п. по-прежнему выглядит весьма вероятным событием. Пара EURUSD в моменте 1.129. Давление на европейскую валюту усиливается на фоне политических разногласий стран ЕС, которые вчера в третий раз за последние 1.5 месяца не смогли определиться с кандидатами на 5 ведущих должностей в Еврозоне. Негативно на динамику евро также влияет информация о том, что США расширили список товаров из Европы, на которые могут быть введены импортные пошлины в ответ на субсидирование ЕС национальной авиационной отрасли. Таким образом, ввиду отсутствия значимой макроэкономической статистики сегодня европейская валюта может остаться на слабых уровнях в паре с «американцем».
Российский валютный рынок
Краткосрочный потенциал укрепления российской валюты ограничивается довольно сдержанным интересом инвесторов к рисковым активам. Несмотря на то, что рубль завершил вчерашние торги в плюсе (+0.4% в паре с долларом США и +1.2% в паре с евро) сегодня риски для российской валюты смещены в сторону умеренного ослабления ввиду сильной динамики доллара США на глобальных площадках. Вчера динамику рубля также ограничивало снижение цен на нефть на фоне фиксации прибыли участниками нефтяного рынка. Тем не менее, продление сделки ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи позволит нефтяным котировкам оставаться выше психологически важной для рубля отметки в $60/bbl. Кроме того, после возврата США и Китая к торговым переговорам сценарий с дальнейшей эскалацией торговой войны в ближайшее время пока выглядит маловероятным. Таким образом, российская валюта имеет все шансы для того, чтобы устойчиво закрепиться на текущих комфортных уровнях в районе отметки 63 в паре с долларом США.
Макроэкономика
Вчера Росстат опубликовал данные об использовании ВВП в 1 квартале текущего года. Напомним, что рост российской экономики в 1 квартале довольно сильно замедлился и составил немногим более 0.5% г/г. Основной вклад в положительный рост экономики внесло увеличение расходов домохозяйств на конечное потребление, хотя рост этого показателя также замедлился до 1.6% г/г по сравнению с увеличением на 2.7% в 4 квартале 2018 года. Отметим, что на фоне падающих располагаемых доходов основным драйвером внутреннего спроса остается бум на рынке потребительского кредитования, что не позволяет говорить об устойчивости роста потребления. Динамика инвестиций в первом квартале оказалась довольно слабой (-2.6% г/г). Кроме того, произошло снижение экспорта (-0.4%) на фоне действующей сделки ОПЕК+ по сокращению добычи нефти и слабой динамики мировой торговли. Таким образом, сохранение слабости российской экономики во втором квартале на данный момент выглядит наиболее вероятным сценарием.
График 1. Использование валового внутреннего продукта (ВВП)
Сырьевой рынок
Нефтяные котировки в утренние часы умеренно восстанавливаются после вчерашнего падения практически на 3%. Снижение цен на нефть вчера произошло, несмотря на сообщения о том, что страны ОПЕК согласовали продление действующей сделки по сокращению добычи нефти (на 1.2 mbd) на 9 месяцев. Это дало участникам рынка повод зафиксировать часть прибылей от ранее открытых длинных позиций, что оказало умеренное давление на нефтяные контракты. Давление на котировки усилилось после публикации индекса ISM в Штатах, который оказался лучше ожиданий рынка, что негативно повлияло на динамику большинства рисковых активов. Сегодня состоится министерское заседание ОПЕК+, в ходе которого страны официально объявят о продлении сделки по сокращению добычи сырья. Сделка ОПЕК+, на наш взгляд, хотя и не станет драйвером роста нефтяных цен, позволит им оставаться на комфортных уровнях выше $60/bbl.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк