Boeing: кризис Max еще не миновал

• Отчет за Q3 2019 будет опубликован 23 октября до открытия рынка;

• Прогноз выручки: $19,56 млрд;

• Ожидаемая прибыль на акцию: $2,08.

Крупнейший в мире производитель пассажирских самолетов Boeing (NYSE:BA) все еще не смог преодолеть последствия недавнего кризиса. Шквал негативных новостей о попытках компании исправить и сертифицировать систему MCAS ограничивает ее прибыль и беспокоит инвесторов, поскольку различные структуры по всему миру продолжают собственные расследования.

Тогда как инвесторы надеялись на скорое возобновление полетов 737 Max (после того, как 13 марта модель была запрещена к эксплуатации), ситуация неожиданно усложнилась после публикации Wall Street Journal на прошлой неделе. Издание сообщило, что пилот Boeing, который тестировал систему маневрирования MCAS, указывал на ее проблемы еще в 2016 году, но компания не предупредила регулирующие органы.

Эта узкофюзеляжная модель была главным козырем аэрокосмического гиганта в его борьбе с конкурентами, но надежды не оправдались, поскольку в этом году произошли две авиакатастрофы с интервалом в пять месяцев.

Пока Max не вернется в воздух, будет сложно определить степень ущерба, нанесенного репутации компании и ее финансовым перспективам. Но ставки высоки как для Boeing, так и для всей экономики США.

Самолет 737 был введен в эксплуатацию в конце 1960-х годов и является самой продаваемой моделью в отрасли. Модернизированная версия Max оказалась настолько успешной, что привлекла более 5000 заказов на сумму свыше $600 миллиардов (включая уже поставленные самолеты). Но коммерческая окупаемость самого продаваемого самолета Boeing неоднократно падала, и нет оснований полагать, что динамика изменится до начала 2020 года. По данным Bloomberg, задержки обошлись Boeing как минимум в $8,4 миллиарда.

Акции также оказались под ударом

В пятницу бумаги Boeing упали на 6,8% до $344, пострадав от недавних новостей и усиливающегося давления со стороны Федерального управления гражданской авиации США. Такого падения акции Boeing не наблюдали с февраля 2016 года. Компания оказалась главным аутсайдером индекса Dow Jones Industrial Average.

Boeing

Мы полагаем, что Boeing не сможет нормализовать свой бизнес в ближайшем будущем, и основным препятствием станет недоверие общественности.

Boeing, безусловно, способна решить технические проблемы, необходимые для того, чтобы модель Max снова стала надежным источником дохода, но этот процесс не может обойтись без восстановления доверия со стороны пассажиров. Новости о том, что менеджмент Boeing, возможно, знал о проблемах 737 Max, еще сильнее усложняют вопрос.

Управление гражданской авиации заявило еще на прошлой неделе, что любые действия, связанные с первоначальной сертификацией самолета, не имеют отношения к работе, которую оно сейчас проводит. Регуляторы потребовали от Boeing провести новый анализ безопасности системы, а также многочисленные испытания, которые не были проведены в рамках сертификации в 2017 году.

Подведем итог

Акции Boeing оправятся от этого кризиса, и компания сможет решить технические проблемы Max. Следующим шагом станет поиск виновных. Это может стоить генеральному директору Boeing Денису Муйленбургу его работы, поскольку власти могут решить, что компания намеренно скрыла от них важную информацию. Мы полагаем, что именно тогда акции компании смогут развернуться, предлагая хорошую возможность для покупки.