Обзор рынка FX за 28 октября 2019 года
Пристегните ремни, ведь рынок FX ожидает напряженная неделя. 3 центральных банка примут решения по ставкам, будут опубликованы отчеты по инфляции, данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора США, ВВП, индексы деловой активности Китая и ряд других экономических отчетов. Понедельник был тихим днем с точки зрения макростатистики, но сильный рост фондового рынка и ралли пары USD/JPY являются признаком оптимизма инвесторов. Это обусловлено согласием Европейского союза перенести Brexit на 3 месяца и комментариями президента Трампа о том, что торговый договор с Китаем может быть подписан на саммите АТЭС, который пройдет в следующем месяце в Чили. На протяжении этого года торговый конфликт США с Китаем и Brexit были главными рисками для мировой экономики, и, хотя ни один из этих вопросов не был полностью урегулирован, события понедельника свидетельствуют о прогрессе. Учитывая, что индекс S&P 500 обновил рекордные максимумы, инвесторы остались довольны.
Их также воодушевляет перспектива снижения ставки ФРС на этой неделе. Как правило, снижению ставок предшествует ослабление валюты, но в понедельник пара USD/JPY достигла 7-недельного максимума выше отметки 109. Фьючерс на ставку по федеральным фондам предполагает вероятность ее снижения в среду в 90%, и динамика валют говорит о том, что инвесторы рассматривают это решение ФРС как последнее. Предыдущее решение по ставке не было единогласным, и есть вероятность того, что ряд чиновников FOMC выступит против аналогичного шага и на этой неделе. Тем не менее, замедление активности в секторах производства и услуг наряду со снижением инфляции предоставляет «голубям» доказательства того, что они должны действовать. С учетом сказанного, мы по-прежнему считаем, что пара USD/JPY должна откатиться перед объявлением решения ФРС по монетарной политике, и 200-дневная простая скользящая средняя около 109,00 станет барьером для дальнейшего роста.
Хотя центральные банки Канады и Японии также проведут собственные заседания, данные по США и спрос на доллар будут определять валютные потоки на этой неделе. Помимо решения FOMC, нас также ждут данные по росту ВВП за третий квартал и октябрьский отчет по занятости вне сельского хозяйства. Отчет по ВВП, который выйдет за несколько часов до объявления решения ФРС, должен оказать большее влияние на доллар, чем ключевой отчет по занятости. Снижение потребительских расходов и активности в торговле предполагают замедление роста экономики, но прогнозы довольно низкие: экономисты ожидают замедления роста с 2% до 1,5%.
Между тем, самой сильной валютой понедельника оказался фунт. Несмотря на то, что парламент Великобритании отклонил запрос премьер-министра Джонсона на проведение досрочных выборов, рынки обрадовались решению Европейского союза перенести Brexit на 3 месяца, при этом давая стране возможность покинуть блок и до наступления этого срока. Они также исключили возможность дальнейших переговоров по соглашению, что вполне соответствует условиям, на которые надеялся Джонсон. У Великобритании теперь есть четкий путь, и, хотя Джонсон настаивает на проведении выборов в декабре, сейчас следует сосредоточиться на степени влияния Brexit на экономику Великобритании. В ближайшей перспективе мы ожидаем восстановление фунта, но в долгосрочной перспективе экономика скорее пострадает от этого решения.
Неудивительно, что главными аутсайдерами понедельника стали сегодня были валюты фондирования, а именно японская иена и швейцарский франк. Однако новозеландский доллар также не смог извлечь выгоду из улучшения аппетита к рисковым активам. Это необычно, потому что улучшение торговых отношений между США и Китаем должно пойти на пользу NZD. Однако Резервный банк Новой Зеландии является одним из двух центральных банков, которые по-прежнему могут снизить ставки в этом году, и он останется в одиночестве после того, как ФРС смягчит политику в эту среду.