Глобальные рынки сохранили позитивное настроение на минувшей неделе. Торговые переговоры идут в позитивном ключе. Несмотря на отмену саммита в Чили, планы по подписанию соглашения «фазы один» не изменились. Более того, стороны обсуждают возможную отмену тарифов на китайские товары на сумму 112 млрд долл.
Оптимизм провоцирует рост спроса на рискованные активы. Индекс S&P 500 на прошлой неделе обновил исторический максимум, превысив отметку 3085 пунктов, доходности казначейских облигаций немного подросли.
Центральным событием минувшей недели стало заседание ФРС, итоги которого в целом совпали с ожиданиями. Ставка была снижена на 0,25 п.п. – до 1,5–1,75%, при этом регулятор дал сигнал рынкам о том, что в декабре он возьмет паузу для оценки влияния уже принятых мер. Мы полагаем, что на горизонте 12 месяцев ставка может быть снижена в случае явного ухудшения статистики.
Между тем ВВП США в третьем квартале вырос на 1,9% г/г, это лучше ожиданий в 1,6%. Опережающий индикатор ISM в промышленном секторе при этом снизился до 48,3. Данные по рынку труда оказались лучше ожиданий – занятость вне с/х сектора выросла на 128 тыс. в октябре, однако рост оказался слабее, чем в сентябре – 180 тыс. Безработица находится на очень низком уровне 3,6%, рост почасового заработка остался на уровне 3% г/г, то есть продолжает опережать темп роста ВВП.
В целом ситуация в экономике остается достаточно спокойной, однако баланс рисков смещен в сторону возможного ухудшения из-за замедления глобальной экономики и рисков очередного обострения торговых отношений.
Ситуация вокруг Brexit развивалась по благоприятному для рынков сценарию. ЕС и Великобритании удалось достичь соглашения, а срок выхода сдвинут на 31 января 2020 года.
Побочным следствием обсуждений стало то, что 12 декабря состоятся досрочные всеобщие выборы в Британии. Согласно предварительным опросам, консерваторы пользуются поддержкой большинства, в случае их убедительной победы инвесторы будут ожидать последовательной реализации Brexit, что в текущих условиях будет наилучшим для рынка сценарием. Тем не менее в случае иного исхода, например образования шаткой коалиции противоборствующих партий, неопределенность по этому вопросу останется высокой, что негативно скажется на рынках.
Российский рынок разделял оптимизм глобального рынка, индекс МосБиржи показал очередной исторический максимум по итогам минувшей недели.
С начала года рост в рублях превысил 25% (почти 37% в долларах США).
По мультипликаторам российский рынок остается сильно недооцененным в сравнении с другими развивающимися рынками, причем как в абсолютном выражении, так и по историческим меркам. Поэтому фундаментальных причин для прекращения роста пока не наблюдается, особенно если цены на нефть будут оставаться более или менее стабильными, а рублевые/валютные риски – сдержанными на фоне отсутствия серьезных новых санкций.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»