ФРС – спасительная соломинка для евро?

Опубликовано 29.01.2020, 10:25

«Голубиная» риторика Джерома Пауэлла способна привести в чувство «быков» по EUR/USD

Бурное и отнюдь не оптимистичное для мировой экономики начало 2020 заставило инвесторов забыть об ФРС. Стоит ли рассчитывать на сюрпризы от центробанка, полпреды которого хором утверждают, что Штаты крепко стоят на ногах, а денежно-кредитная политика находится в нужном месте? Тем не менее, те факты, что кривая доходности (разница между ставками по 10-летним облигациям и 3-месячным векселям) впервые с октября на некоторое время ушла в красную зону, а шансы монетарной экспансии до конца года растут как на дрожжах, заставляют рынки задуматься. Краткосрочная консолидация EUR/USD вблизи психологически важной отметки 1,1 напоминает затишье перед бурей, а это значит, что у Федрезерва получилось вернуть внимание к себе. Надолго ли?

Если в сохранении ставки по федеральным фондам на уровне 1,75% по итогам январской встречи FOMC инвесторы не сомневаются, то вопрос сокращения баланса их серьезно беспокоит. С целью стабилизации ситуации на денежном рынке ФРС с осени начала покупать краткосрочные обязательства на $60 млрд в месяц, что увеличило портфель активов с $3,8 трлн до $4,1 трлн. Джером Пауэлл упорно не желает называть программу QE, и его можно понять: в свое время намеки на сворачивание покупок активов спровоцировали конус-истерику на финансовых рынках. Вставать на одни и те же грабли не хочется. Не думаю, что Федрезерв станет что-то менять в январе. Ситуация не позволяет.

Динамика портфеля активов ФРС

Динамика портфеля активов ФРС

Источник: Wall Street Journal.

Сворачивание баланса привело бы к росту стоимости заимствований. Не самая хорошая новость для страны, чей дефицит будет расти на $1 трлн и больше в течение каждого из нескольких последующих лет, а размер госдолга к ВВП, по оценкам Бюджетного управления Конгресса, увеличится с 81% в 2020 до 98% в 2030. Не будем забывать про связанную с китайским коронавирусом коррекцию S&P 500. На рынке укоренилось мнение, что фондовые индексы повышаются благодаря поддержке ФРС, и если центробанк начнет ужесточать денежно-кредитную политику, американские акции лишатся важного драйвера роста.

На мой взгляд, инверсия кривой доходности, которая в недалеком прошлом спровоцировала Федрезерв на превентивную монетарную экспансию, откат S&P 500 и рост международных рисков позволяют рассчитывать на «голубиную» риторику Джерома Пауэлла. Если все так и случится, EUR/USD сумеет зацепиться за важный уровень 1,1.

Южный поход пары во многом обусловлен эпидемией в Китае. И дело не только в ее негативном воздействии на мировую экономику, но и в падении цен на нефть и в связанном с этим пике европейских 5-летних инфляционных ожиданий с 1,33% в начале года до 1,26%. В результате шансы ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ в 2020 стали расти.

Динамика предполагаемого значения ставки ЕЦБ

Динамика предполагаемого значения ставки ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, лишь ФРС по силам приостановить обвал EUR/USD. Среднесрочные перспективы пары будут зависеть от того, насколько быстро Пекину удастся разобраться с коронавирусом, и не станем ли мы свидетелями новой торговой войны между США и ЕС. От ответов на эти вопросы будет зависеть не только судьба мировой экономики, но и судьба евро.

Дмитрий Демиденко для LiteForex

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)