Обзор рынка FX за 26 февраля 2020 года
Последние два дня были крайне неудачными для рынков США: Dow Jones Industrial Average пережил сильнейшую 2-дневную распродажу за последние 4 года. В среду фондовый рынок уверенно начал торги, но ралли прекратилось на сообщениях о новых случаях заражения коронавирусом. Этот рынок очень чувствителен к новостям, поскольку в один момент Dow демонстрировал прирост более чем на 400 пунктов. Валюты, как правило, следуют за настроениями в отношении рисковых активов, продиктованными фондовым рынком, но в среду корреляция была не столь выражена до тех пор, пока акции не начали снижаться. Пара USD/JPY восстановилась до уровня 110,50, но ралли в лучшем случае можно назвать скромным. Австралийский доллар достиг нового 11-летнего минимума и торговался вблизи этой отметки на протяжении всей американской сессии, в то время как пара NZD/USD упала до 4-месячного минимума. Канадский доллар также возобновил снижение, а фунт опустился к нижней границе своего недавнего торгового диапазона. Евро был самой устойчивой валютой, но также завершил день небольшим снижением.
Эта динамика валютного рынка в сочетании с постоянным снижением доходности гособлигаций говорит нам, что инвесторы по-прежнему не готовы рисковать. Их нельзя в этом винить, учитывая практически полное отсутствие хороших новостей, способных оправдать ралли. Новые случаи заболевания COVID-19 были зарегистрированы в Южной Корее, Италии, Франции, Иране, Китае, Бразилии и США. Данные по продажам нового жилья в США оказались лучше, чем ожидалось, но этот отчет оказался недостаточно важным, чтобы поддержать восстановление рынка. Некоторых инвесторов могут воодушевить клинические испытания препарата для лечения вируса в США и оптимистичные комментарии президента Трампа, который провел пресс-конференцию в Белом доме. По его словам, процесс создания вакцины от нового типа коронавируса в США движется «быстро», а уровень угрозы, связанной с распространением вируса, минимален для граждан США.
Попытка ралли в среду явно была «отскоком дохлой кошки». До тех пор, пока эпидемия коронавируса не пойдет на спад, риск продолжения распродажи превышает перспективы роста. Тем более, когда такие страны, как Германия, говорят, что мы находимся в начале эпидемии. Мы еще даже не видели влияния вируса на финансовые результаты компаний и экономические отчеты за февраль. Мы слышали предупреждения, но, когда из разных стран поступят реальные данные, аппетит к риску может упасть еще сильнее. Снижения прогнозов роста ВВП не за горами, и по этим причинам мы придерживаемся «медвежьей» позиции в отношении USD/JPY, всех кросс-пар с иеной, евро, а также австралийского и новозеландского долларов.
Между тем стоит отметить, что некоторые страны начинают бороться с последствиями вируса при помощи стимулирующих мер. Гонконг объявил о программе стоимостью чуть более 4% ВВП. Власти предоставят единовременную выплату наличных в размере 10 тыс. гонконгских долларов на человека (что составляет примерно 1285 долларов США). Процесс подачи заявки начнется летом, а выплата, вероятно, займет месяцы. Хотя мы не ожидаем таких смелых действий от других правительств, они могут предложить различные формы бюджетного или монетарного стимулирования.
В течение следующих суток будет опубликован ряд экономических отчетов, включая торговый показатель доверия к еврозоне, сальдо счета текущих операций Канады, пересмотренный показатель ВВП США за четвертый квартал, а также объем заказов на товары длительного пользования и число незавершенных продаж на рынке жилья в США. Новозеландский доллар проигнорировал ухудшение торгового баланса страны. Данные по еврозоне также должны быть подавлены. Пересмотр ВВП США трудно предсказать, но заказы на товары длительного пользования должны упасть.