Глобальные площадки
Замедление темпов распространения коронавируса повысило оптимизм инвесторов на глобальных площадках. По итогам вчерашнего дня число новых случаев заболевания увеличилось менее чем на 73 тысячи, что стало минимальным дневным приростом с начала апреля. Продолжается замедление распространения инфекции в Европе, а в США пик может быть достигнут уже в рамках текущей недели. Кроме того, вчера в Китае впервые с января не было зафиксировано ни одной смерти от коронавирусной инфекции. В результате американские фондовые индексы (S&P500, Dow Jones, Nasdaq) накануне закрылись в плюсе более чем на 7%, и в утренние часы фьючерсы на этих индексы торгуются в небольшом плюсе, а азиатские площадки прибавляют 1-2%. Дополнительную поддержку рынкам оказывают сообщения о том, что власти США рассматривают еще один пакет поддержки экономики объемом не менее 1 трлн. долларов. На фоне повышенного аппетита к рисковым активам доллар США продолжает терять позиции на форекс-рынке: пара EURUSD в моменте торгуется чуть выше отметки 1.085. Сегодняшний день не богат на значимые макроэкономические данные и события, поэтому в центре внимания останется ситуация с распространением коронавируса. Мы сохраняем свой взгляд на то, что темпы роста новых случаев заболевания, вероятно, продолжат замедляться в рамках текущей недели, что сохранит оптимистичные настроения на финансовых рынках.
Российский валютный рынок
Рубль продолжает постепенно отыгрывать мартовские потери и на старте вторника торгуется ниже отметки 75,5 в паре с долларом и ниже отметки 82 в паре с евро. Укрепление рубля происходит в тренде с прочими рисковыми активами, которые получают поддержку благодаря улучшению настроений на глобальных площадках на фоне признаков стабилизации темпов распространения эпидемии коронавируса. Оптимизму на российском валютном рынке способствует и выход нефтяных котировок выше отметки в 34 долл./бар. В целом ситуация на российском рынке развивается в соответствии с нашим среднесрочным прогнозом, опубликованным в середине марта. Банк России в настоящее время продолжает ежедневные продажи валюты на валютном рынке в рамках бюджетного правила и компенсации выпадающей валютной ликвидности на рынке при снижении цен на нефть марки Urals ниже 25 долл. бар. В рамках прошлой недели среднедневные продажи валюты составляли около 200 млн. долл. Ключевым отличием текущих продаж валюты Банком России на валютном рынке от ситуации 2008 и 2014 годов является их регулярность, предсказуемые горизонты и подчиненность четким правилам.
Сырьевые рынки
Нефтяные котировки продолжают расти в ходе утренних торгов, несмотря на противоречивые сообщения вокруг намеченной на четверг конференции ОПЕК+. Контракты на Brent в утренние часы прибавляют около 3% и в моменте торгуются вблизи отметки $34/bbl. Поддержку нефтяному рынку оказывают сообщения о том, что Россия готова обсуждать серьезное сокращение нефтедобычи, и о том, что Саудовская Аравия всерьёз обеспокоена заполнением нефтяных хранилищ. Таким образом, ситуация на нефтяном рынке вынудила страны вернуться за стол переговоров. При этом основные противоречия на данный момент сосредоточены на вопросе индивидуальных квот, которые определят, на какую величину должна сократить добычу нефти каждая страна. В частности, саудовская сторона настаивает на том, чтобы отсчитывать объемы сокращения от начала апреля. Это может быть выгодно саудовской стороне, поскольку к апрелю страна увеличила добычу нефти примерно на 2.5 mbd. При этом Россия настаивает на том, чтобы квоты применялись к среднему объему добычи за первый квартал, так как добыча нефти в России к апрелю практически не изменилась. Отметим, что пока никаких официальных комментариев не поступало, поэтому ситуация вокруг сделки остается весьма неопределенной. Отдельно стоит сказать, что Канада и США не будут участвовать в видеоконференции, запланированной на 9 апреля. Мы считаем, что достижение сделки по сокращению добычи нефти является весьма вероятным, однако сохраняем свой взгляд на то, что определяющим фактором для нефтяного рынка остается ситуация со спросом, которая зависит от глобальной экономической активности. Для устойчивого роста котировок необходимо, в первую очередь, увидеть отмену карантинных мероприятий по всему миру.
Макроэкономика
Росстат опубликовал данные по инфляции за март. Ведомство зафиксировало ускорение темпов роста цен с 2,3% г/г в феврале до 2,5% г/г в марте. Ускорение инфляции в марте на 2/3 объясняется ростом цен на продовольственные товары, которые дорожали в условиях ажиотажного спроса на продукты питания до начала жестких карантинных мероприятий. Ослабление рубля за прошедший месяц пока умеренно сказывается на ценах. Рост цен на непродовольственные товары, в которых относительно более высокая доля импорта, был не таким заметным (+0,5% за март), как рост цен на продовольствие (+1% за март). Перенос ослабления курса в цены товаров обычно растянут во времени и в среднем занимает около 6 месяцев, поэтому более выраженное влияние данного фактора на инфляцию, скорее всего, будет наблюдаться в ближайшие месяцы. Итоговые масштабы влияния ослабления курса на цены во многом зависят от того, на каком уровне сформируется новое равновесное значение валютного курса. С учетом данных по инфляции по-прежнему считаем вероятным переход к снижению ключевой ставки во второй половине 2020 года, а в оптимистичном сценарии – в июне.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк