Доллар спутал все карты

Эскалация торговой войны – не лучшая новость для "быков" по EUR/USD

Самое последнее, что сейчас нужно сражающимся с пандемией финансовым рынкам – новый виток торговой войны США и Китая. Заявление Дональда Трампа об убедительных доказательствах лабораторного происхождения COVID-19 и о готовности ввести новые тарифы против Поднебесной в отместку за жизни десятков тысяч американцев уронило мировые фондовые индексы. S&P 500 в течение нескольких часов стер все достижения за неделю, что позволило гринбэку быстро прийти в себя.

Сможет ли рынок акций США продолжить в мае расти так же бурно, как он это делал в апреле? Очень сильно сомневаюсь. Во-первых, апрель оказался лучшим месяцем для американских фондовых индексов с 1987, и повторить его успех будет невероятно сложно. Во-вторых, открытие экономики – это, конечно, хорошая новость, но как быть с удручающей макростатистикой и корпоративной отчетностью, к которым может запросто добавиться эскалация торговой войны Вашингтона и Пекина?

Прогнозы по деловой активности в непроизводственном секторе США от ISM, европейским розничным продажам и китайской внешней торговле выглядят мрачными, не говоря уже про оценки статистики по американскому рынку труда. По мнению экспертов Wall Street Journal, безработица в апреле подпрыгнет до 16,1%, что существенно выше предыдущего рекорда в 10,8%, имевшего место в 1982. Занятость сократится на 22 млн. Предыдущий худший результат за всю историю – 1,96 млн в сентябре 1945 – рядом не стоял. После 113 месяцев подряд создания новых рабочих мест Штаты столкнулись с настоящей катастрофой. Смогут ли устоять перед ней фондовые индексы?

Динамика безработицы и занятости в США

Источник: Bloomberg.

Слабый рынок труда сводит шансы V-образного восстановления ВВП США в 2020 до минимума. Даже заявление Дональда Трампа о необходимости сокращения налогов, удерживаемых из заработной платы, не спасло S&P 500 от распродаж. Выгоду от данного фискального стимула американцы начнут получать только тогда, когда вернутся к работе, а процесс выхода из карантина рискует затянуться.

Динамика безработицы и ВВП США

Источник: Bloomberg.

Новый виток торговых войн может и вовсе спутать покупателям американских акций все карты. В 2018 Дональд Трамп выбрал хорошее время для нападения на Китай: взбодренная налоговой реформой экономика США чувствовала себя уверенно, чтобы поглотить тарифы на импорт, но что будет сейчас? Вполне возможно, что вместо V- или U-образного восстановления Штатам придется столкнуться с буквой W.

Падение фондовых индексов и связанное с ним ухудшение глобального аппетита к риску будет играть на руку американскому доллару. Что касается евро, то ему на неделе к 8 мая придется выдержать испытания не только розничными продажами, но и прогнозами ЕС по ВВП, инфляции и безработице, а также вердиктом Конституционного суда Германии о легитимности программы количественно смягчения ЕЦБ. Кроме того, слухи о расширении QE никуда не исчезли – главный экономист Европейского центробанка Филипп Лейн заявил, что регулятор готов увеличить масштабы программы покупок активов и изменить ее состав. Падение EUR/USD ниже поддержек на 1,0935 и 1,092 усилит риски продолжения пике.

Дмитрий Демиденко для LiteForex