Уже многие компании повидали низы хуже, чем в 2008 году. Энергетический сектор и вовсе испытал шок, а пандемия и карантинные меры явно не сулят ничего хорошего на ближайшие кварталы.
Понятно, что напрямую, в цифровых показателях бизнеса, происходящее мало коснулось технологического сектора. Но цикл есть цикл, и он настигнет рано или поздно каждого.
Факт в том, что сейчас рынок «тащится» во многом благодаря технологам, фармацевтам, отчасти оборонительным секторам (как коммунальный или потребительский). Но баланс рано или поздно начинает восстанавливаться: при отступлении пандемии фармацевты вернутся в своё нормальное русло, но уже переоценённые.
Население будет склонно к накоплению и уменьшению трат (уровень безработицы, неопределённость завтрашнего дня), а это уже скажется на покупательской активности, то есть на любви к тем же гаджетам и интернет-покупкам.
Да, сейчас риск дешёвых денег перевешивает, поскольку есть и низкая процентная ставка, и подкинутые на рынок триллионы долларов. Но что будет происходить потом?..
Индекс S&P 500 уже восстановил половину потерь, хотя экономические показатели даже без коронавируса оставались хуже 2019 года, а цена гораздо выше.
Постепенно будет расти осознание, что стоимость денег падает, их просто печатают как фантики, а значит, непременно будет и рост цен, и падение покупательской способности.
К слову, уже золото показывает подобные ожидания, которое растёт даже на фоне укрепления по фондовым индексам. Хотя, как правило, корреляция здесь чаще обратная.
Но на фоне всё плохо, пока денежное стимулирование перевешивает, а фондовые индексы продолжают прибавлять.
Пятничный день фиксирует очередной плюс:
- DOW — +0,25 %,
- NASDAQ — +0,79 %;
- S&P 500 — +0,39 %.
- DOW — +1,59 %,
- NASDAQ — +1,56 %,
- S&P 500 — +1,45 %.
Чего можно ожидать от рынка? Никто не может оценить, как долго продлится эйфория. Но уже стоит задумываться о рисках, которые постепенно начинают уходить от нормального баланса по фундаменту: цифры в отчётностях оставляют желать лучшего, долговой пузырь постепенно растёт, а инфляция со временем заставит ФРС более сдержанно относиться к любым мерам стимулирования.
Свои портфельные позиции по индексам я постепенно начинаю сворачивать, оставляя лишь часть на нелогичный по фундаменту рост, но сохраняя возможность манёвра по более привлекательным ценам.
Сейчас, конечно, исходя из фундамента, было бы логично увидеть некий рейнджевый характер торгов: плохой фундамент уравновешивается дешёвыми деньгами.
Технически SPX500 вновь выходит выше отметки 2877, стремясь к уровню сопротивления на 2967.
USTEC удерживает 8909, чудом не задев стоп в безубытке. Сейчас ретест 9240, идея на закрытие гэпа в район 9500.
DOW выглядит хуже коллег, ещё не одолев уровень на 25 214. Локально в рамках 22 928–24 442.
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.