Динамика рынков акций и Forex свидетельствует о скором выздоровлении мировой и европейской экономик
Что первично – курица или яйцо? Являются ли рынки отражением того, что будет происходить с экономикой, или экономика заставляет их двигаться в том или ином направлении? Если я смотрю на S&P 500, я вижу V-образное восстановление. Это то, что говорят нам рынки, вопреки заявлениям чиновников ФРС, представителей Бюджетного управления Конгресса и многочисленных экспертов о длительном процессе возвращения ВВП США к тренду. Если я смотрю на британский фунт, я вижу если не скорое заключение сделки между Лондоном и Брюсселем, то пролонгацию переходного периода. Вопреки намерению правительства Бориса Джонсона не делать этого.
Да, у евро появился новый-старый козырь в виде надежд на благоприятное решение связанных с Brexit вопросов. Разводы, как правило – дело грязное и дорогое. Они несут с собой существенные финансовые затраты в обмен на независимость и душевное спокойствие. Развод Британии с ЕС – не исключение. Пострадают обе стороны, до недавнего времени существенная часть негатива была учтена в котировках стерлинга, и как только инвесторы почувствовали призрак сделки, они начали выходить из шортов по GBP/USD. Согласно инсайду Bloomberg, высокопоставленные чиновники Евросоюза будут уговаривать Бориса Джонсона пойти на уступки, предварительно сообщив об уступках со своей стороны.
Окрепший фунт подставил плечо евро. Риски разворота по единой европейской валюте впервые с марта стали положительными, что свидетельствует о «бычьих» настроениях по EUR/USD.
Динамика рисков разворота по евро
Источник: Bloomberg.
А могло ли быть иначе, если фондовые индексы США растут как на дрожжах, игнорируя и риски второй волны COVID-19, и массовые протесты в Штатах, и напряженные отношения Вашингтона и Пекина, и даже возобновление Белым домом дела о цифровых налогах в ЕС в отношении американских компаний, что может обернуться новыми пошлинами в отношении Европейского союза. Улучшение глобального аппетита к риску уронило индекс USD к 3-месячному минимуму, и акулы Уолл-стрит начали трезвонить, что восходящий тренд по гринбэку подошел к концу. По мнению Citigroup, в условиях, когда ставка ФРС близка к нулю, а потенциальный рост ВВП США ниже, чем в остальном мире, можно наблюдать, как доллар вступает в «медвежий» рынок, который будет длиться от 5 до 10 лет. Похожей позиции придерживаются Goldman Sachs, JP Morgan и Deutsche Bank, которые рекомендуют своим клиентам сокращать долю американской валюты в портфелях.
Поддержку евро оказывают слухи о расширении фискального стимула в Германии на €50-100 млрд и надежды на увеличение ЕЦБ масштабов QE на €500 млрд. По моему мнению, этот фактор уже заложен в котировки EUR/USD, и если Управляющий совет не проявит срочности или даст рынку меньше, чем тот ожидает, это аукнется таким же потрясением как в марте, когда Кристин Лагард опрометчиво заявила, что в задачи Европейского центробанка не входит контроль за спредами долгового рынка. Первоначальные таргеты по лонгам по евро на $1,115 и $1,12 уже достигнуты, до следующих, на $1,122 и $1,124 рукой подать. При этом заседание ЕЦБ предоставит возможность зафиксировать часть прибыли.
Дмитрий Демиденко для LiteForex