🏃 Черная пятница наступила. Получите скидку до 55% на InvestingPro!Купить со скидкой

Гиганты нефтяного сектора остаются рискованным вложением

Опубликовано 08.07.2020, 13:10
US500
-
CVX
-
XOM
-
HAL
-
SLB
-
CL
-
SHEL
-
PSX
-
VDE
-
GPR
-

Финансовые рынки уверенно отбились со своих мартовских минимумов, и сейчас у инвесторов осталось не так много вариантов для игры на повышение. Однако есть сектор, который продолжает отставать от рынка. Имя ему — энергетика.

VDE Weekly TTM

Vanguard Energy Index Fund ETF (NYSE:VDE) (в топ-10 активов которого входят бумаги Exxon Mobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX) и Phillips 66 (NYSE:PSX), торгуется более чем на 40% ниже уровней начала года, в то время как индекс S&P 500 практически полностью отыграл мартовские потери.

Динамика нефтяных рынков предполагает, что худшее для акций их представителей осталось позади. Спрос на сырье медленно растет, чему способствуют ограничительные меры ОПЕК+, восстановление экономической активности (пострадавшей из-за пандемии COVID-19), рост промышленного производства и активизация автомобилистов.

Согласно свежим данным, спрос на нефть со стороны Китая практически вернулся к докризисному уровню. Учитывая, что Китай является вторым по величине потребителем нефти в мире (уступая только США), активное восстановление экономики страны помогло ограничить избыток предложения на рынке нефти раньше, чем ожидалось.

Нефть West Texas Intermediate, которая в конце апреля опустилась на территорию отрицательных цен, сейчас торгуется чуть выше $40 за баррель.

Неоднородный характер восстановления рынка энергоносителей

Несмотря на восстановление нефтяных котировок, нельзя забывать о двух факторах риска для этого сектора. Во-первых, кризис на рынке энергоносителей еще не миновал. Эпидемиологическая обстановка во многих странах ухудшается. Власти ряда южных и западных штатов США фиксируют рост числа зараженных коронавирусом (и даже начали ужесточать политику социального дистанцирования). В Индии число летальных случаев превысило 20 000, правительство не может сдержать вирус.

Также нарастает угроза второй волны пандемии и сопутствующего экономического ущерба, что стало причиной неравномерного характера восстановления рынков энергоносителей. С одной стороны, бензин пользуется спросом со стороны населения, поскольку люди избегают общественного транспорта и больше склонны ездить на автомобилях. Однако спрос со стороны промышленности и авиакомпаний остается подавленным.

Спрос на дизельное топливо, чья судьба более тесно связана с экономической активностью (поскольку оно используется в производстве и грузоперевозках), восстанавливается намного медленнее. Фактически, спрос на авиационный керосин почти столь же низок, как и во время пика пандемии.

Дивиденды под угрозой

Экономическая неопределенность — не единственная причина избегать акций энергетического сектора. У долгосрочных инвесторов есть основания опасаться снижения некогда стабильных дивидендов. Резкое падение цен на нефть в первом квартале этого года вынудило ряд крупнейших нефтегазовых компаний США сократить или вовсе приостановить выплаты.

В апреле Royal Dutch Shell (NYSE:RDSa) впервые со времен Второй мировой войны сократила квартальные дивиденды, снизив их на 66% до $0,32 на акцию. Примерно в то же время нефтесервисная компания Schlumberger (NYSE:SLB) сократила свои дивиденды на 75% (впервые за четыре десятилетия). Еще одна нефтесервисная компания в лице Halliburton (NYSE:HAL) приняла решение приостановить процесс сокращения выплат, но ее руководство четко дало понять, что в случае необходимости урежет дивиденды без каких-либо колебаний.

XOM Weekly TTM

Exxon и Chevron входят в число компаний, которым пока удается сохранять дивидендную политику неизменной, но все может резко измениться. Для этого будет достаточно падения глобального спроса на нефть или коллапса нефтяного пакта ОПЕК+.

На прошлой неделе Exxon предупредила инвесторов, что второй квартал (как и первый) может оказаться убыточным. Отчет о финансовых результатах за этот период будет опубликован 31 июля, до начала торгов.

Снижение цен на нефть и газ, вероятно, приведет к падению прибыли добывающего подразделения в квартальном отношении на 2,5–3,1 млрд. В первом квартале это подразделение заработало 536 миллионов долларов.

Exxon также отмечает снижение маржи нефтепереработки и рост затрат на транспортировку нефти по Северной Америке. Это сократит прибыль соответствующего подразделения (которое в первом квартале понесло убытки в размере 611 миллионов долларов) примерно на 800 млн долларов до 1,2 млрд. Во вторник акции Exxon скинули 2,59% и закрылись на уровне $43,24.

Подведем итог

Мы не считаем энергетический сектор привлекательным активом для вложения, учитывая текущую экономическую обстановку. Прибыль компаний снижается, а дивиденды оказались под угрозой.

Игроки сектора в наибольшей степени подвержены факторам давления, в том числе избыточным запасам нефти, природного газа и СПГ. И вряд ли ситуация изменится до тех пор, пока коронавирус не будет побежден.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)