Ну вот и дождались падения S&P 500. Обвал рынка или коррекция — рано судить, но во вторник японская иена начала укрепляться по отношению к доллару. Действительно, стоит ли инвесторам обратить свой взор в сторону страны восходящего солнца?
Еще с 2017 года Berkshire Hathaway (NYSE:BRKb) начал активно накапливать наличные. На счетах собралась рекордная сумма наличности $146 млрд. Уоррен Баффет, конечно, любитель инвестировать в американские компании, но в последние время он утверждал, что ничего достойного на американском рынке не осталось. Фондовый рынок Америки перегрет, компании слишком переоценены. Вливание денег в экономику США в период коронавирусной эпидемии в будущем может привести к ослаблению доллара по отношению к другим валютам, как пример, к той же японской иене.
Уже сейчас, несмотря на то, что на фондовом рынке «бычье ралли», индекс доллара DXY неумолимо падает, начиная с марта месяца текущего года. Хоть Баффет и не является сторонником диверсификации портфеля, хранить на счетах такое количество долларов достаточно рискованно. Хотя, с Баффетом не спорят)
И тут взор Великого Инвестора пал на экономику Японии. В августе месяце стало известно, что корпорация Berkshire Hathaway купила по 5% акций каждого из 5 крупнейших торговых домов Японии на общую сумму более $6 млрд. 4% из имеющейся наличности было выделено на Itochu Corp. (T:8001), Marubeni Corp. (T:8002), Mitsubishi Corp. (T:8058), Mitsui & Co., Ltd. (T:8031) и Sumitomo Corp. (T:8053). Все перечисленные компании относятся к такому уникальному явлению, как «сого сёся». Сого сёся называются универсальные торговые компании, охватывающие все отрасли экономики. То есть Баффет, можно сказать, инвестировал не в отдельные компании, он инвестировал в японскую экономику в целом.
Почему он инвестировал именно в Японию?
Причин здесь множество.
Во-первых, стратегическое положение страны. В то время, пока США ведут торговую войну с Китаем, сокращается и их товарооборот. Только в 2019 году он уменьшился на 14,6%, а за 7 месяцев 2020 года на 6,4%. Япония продолжает оставаться одним из главных импортёров для Китая, экономика которого развивается бурными темпами.
Во втором квартале 2020 года рост ВВП Китая составил 3,2%. В 2019 году двусторонняя торговля между Китаем и Японией составила $310 млрд, а совокупный приток японских инвестиций в Китай превысил $110 млрд. Торговля Японии с Китаем в 1,4 раза превышает торговлю с США.
В-третьих, Япония делает всё для того, чтобы расширить свои партнёрские отношения за пределами Азии, тем самым снижая свою зависимость от Китая. 1 февраля 2019 года Япония и Европейский союз подписали торговое соглашение, которое снижает барьеры для движения товаров и услуг между двумя экономиками. Это одна из крупнейших в мире сделок, создающая зону свободной торговли, которая охватывает почти треть мирового ВВП и 600 млн человек. Результатом начала сотрудничества стало открытие в Японии филиалов около 74 тыс. компаний из Европейского союза, а также предоставление европейцам примерно 550 тыс. рабочих мест в японских фирмах.
Ещё одним важным событием является то, что правительство Японии теперь рассматривает вопрос создания благоприятной среды для иностранных компаний. В частности, предусматривается возможность использования английского языка при процедуре оформления в японских органах власти. Всё это делается для того, чтобы привлечь финансовые компании и институты, покидающие Гонконг после принятия Китаем закона о национальной безопасности.
В-четвёртых, японские акции в мировом масштабе выглядят дешево, в особенности по сравнению с акциями компаний из США. Даже если сравнить Toyota Motor (T:7203) с Tesla (NASDAQ:TSLA), которая стоит дешевле почти в 3 раза, ещё и дивиденды платит более 3%. Дивидендная доходность японского рынка акций составляет 2,4%, что примерно на 0,7 п. п. выше, чем в целом по рынку США. И тут недооценные компании Японии выигрывают по сравнению с переоценнёными американскими компаниями. В-четвёртых, иена по-прежнему остаётся «тихой гаванью» для инвесторов. В период пандемии она обратно скоррелировала с индексом S&P500.
Почему именно сейчас Баффет инвестировал в японские компании? Один из основных лозунгов У. Баффета при покупке акций компаний: «Покупай, когда на улицах лужи крови». Японская экономика в период пандемии пережила самый крупный обвал за последние 5 лет:
➢ ВВП страны рухнул на 6,3%,
➢ индекс деловой активности (PMI) упал ниже 50 пунктов
➢ Индекс TANKAN, который отражает настроения крупных производителей, упал до -20.
Вот и в этот раз Баффет следовал своему правилу.
Но не только У. Баффет инвестирует в японскую экономику. Джим Роджерс — бывший партнер Джорджа Сороса и сооснователь фонда Quantum Fund — инвестирует в японские ETF. Он объясняет это тем, что японский рынок упал на 45% от исторических максимумов, в то время как американский рынок покоряет исторические максимумы.
Инвестор Майкл Берри в настоящее время имеет несколько активных инвестиций в малых и средних японских компаниях. Вот восемь японских компаний, на которые нацелился Берри: Kanamoto Co Ltd (T:9678), Tosei Corp (T:8923), Altech Co Ltd (T:9972), Murakami Corp (T:7292), Nippon Pillar Packing Co Ltd (T:6490), Sansei Technologies Inc (T:6357), Yotai Refractories Co Ltd (T:5357), Tazmo Co Ltd (T:6266).
Индекс Nikkei 225 сумел восстановится на 97% от февральских максимумов 2020 года. Объем промышленного производства в Японии растет второй месяц подряд. Об этом говорится в докладе, опубликованном в конце августа министерством экономики, торговли и промышленности страны. По данным экономического ведомства, в июле объем промышленного производства вырос на 8%. Конечно, рано говорить о восстановлении японской экономики, но для диверсификации портфеля и рассмотрения всех глобальных тенденций было бы неплохо приглядеться к ETF на Японию.
Наиболее популярные из них:
➢ iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ). Этот ETF предлагает доступ к японским акциям с большой капитализацией, что дает EWJ возможность сделать ставку на экономику Японии в целом.
➢ Xtrackers MSCI Japan Hedged Equity ETF (NYSE:DBJP). Этот ETF предлагает доступ к японским акциям с большой капитализацией. Хотя EWJ и DBJP поддерживают практически идентичные портфели, профили риска/доходности этих ETF могут значительно различаться.
➢ Фонд First Trust Japan AlphaDEX® Fund (NASDAQ:FJP). Этот фонд предлагает широкий спектр ценных бумаг, которые зарегистрированы и торгуются на японском фондовом рынке. FJP использует методологию «alphadex» для выбора ценных бумаг.
➢ Xtrackers Japan JPX-Nikkei 400 Equity ETF (NYSE:JPN) отслеживает индекс 400 компаний, проверенных на рентабельность капитала, операционную прибыль и рыночную капитализацию, с целью выявления высококачественных японских компаний.
Уход премьер-министра Японии Синдзо Абэ вносит на данный момент неопределённость в дальнейшую политику Японии. Уход Абэ сулит конец его политике, называемой Абэномикой, которая сочетала в себе агрессивные монетарные и фискальные стимулы. 14 сентября правящая партия выбирет нового лидера. И уже он будет выбирать, каким путём пойдёт страна. В любом случае, при принятии решения об инвестировании, нужно взвешивать все риски и рассчитывать «все за и против».